20251214-华泰期货-丙烯周报_供应端宽松预期_下游跟进仍有限_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前丙烯市场供需格局、价格走势、生产利润及库存情况，并对下游产品如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸和丙烯腈的开工率与利润进行了详细解读。整体来看，供应端维持宽松态势，而需求端则相对疲软，市场呈现震荡格局。

主要观点

供应端分析

• 丙烯开工率维持高位：丙烯整体开工率为74.21%，环比微升0.15%，显示供应端较为稳定。
• PDH装置重启预期：山东滨华PDH装置重启提负，PDH亏损检修现象不明显，未来丙烯外卖量可能增加。
• 联泓MTO新产能释放：联泓MTO新产能存在释放预期，可能对丙烯供应产生影响。
• 河北海伟PDH装置待重启：该装置尚未重启，后续关注其重启动态。
• 成本端压力：国际油价偏弱，中长期供应过剩压力存在，外盘丙烷价格近期偏强，对成本端构成一定扰动。

需求端分析

• 下游整体开工走弱：PP粉开工率降至40%，环比下降0.93%，显示需求疲软。
• 丙烯价格回升对下游利润形成压力：PP与丙烯价差收窄，下游对高价原料抵触情绪明显，部分装置降负荷运行或停车。
• 环氧丙烷需求尚可：开工率76%，维持稳定，下游以阶段性补库为主。
• 正丁醇开工率下滑明显：开工率69%，环比下降6%，利润下滑50元/吨。
• 辛醇开工率回升：东明东方辛醇装置重启，开工率升至77%，但需求端仍受成本压力制约。
• 丙烯酸与丙烯腈利润承压：丙烯酸利润下降50元/吨，丙烯腈利润下降30元/吨，显示下游盈利能力受限。

关键信息

价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：5675元/吨，环比下跌74元/吨。
• 华东现货价：5975元/吨，环比持平。
• 华北现货价：6090元/吨，环比持平。
• 华东基差：300元/吨，环比上涨74元/吨。
• 华北基差：129元/吨，环比下跌11元/吨。

库存情况

• 丙烯厂内库存：45960吨，环比下降1930吨。
• PP粉厂内库存：数据未明确，但库存变化可能影响下游采购行为。

进出口利润

• 丙烯进口利润：-356元/吨，环比上升5元/吨。
• 国际价格对比：韩国FOB与中国CFR价差、日本CFR与中国CFR价差、东南亚CFR与中国CFR价差均存在，反映进口成本差异。

策略建议

• 单边策略：建议观望，市场供需宽松，短期偏弱震荡，需等待边际装置检修。
• 跨期与跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响丙烯成本及整体市场情绪。
• 上游装置检修动态：装置变动可能影响供应稳定性。
• 丙烷价格变动：丙烷价格走势对丙烯成本端具有重要影响。

数据来源与分析团队

• 资料来源：同花顺、钢联、华泰期货研究院。
• 本期分析研究员：
  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）

联系方式

• 联系人：
  • 杨露露（从业资格号：F03128371）
  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）
• 客服热线：400-628-0888
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