同业调研思考暨机构转型系列之一：机构如何看“同业分层”？-20200605-兴业研究-13页_824kb

机构如何看“同业分层”？

核心内容

本文从区域银行和非银机构的视角，分析了“同业分层”现象在当前金融市场的接受度及对机构转型的影响。通过调研数据，揭示了区域金融机构在风险分析、资产配置和业务转型方面的策略变化。

主要观点

1. 同业分层理念逐步被市场接受

• 银行风险事件已过一年，同业分层成为市场共识。
• 金融机构开始建立同业风险分析体系，关注交易对手的基本面和公司治理。
• 风险分层标准：5000亿元资产规模以上的银行被认为相对安全，而1000亿元规模左右的中小银行负面舆情增加。
• 风险因素：基本面如信贷质量、资本充足率和公司治理如民营股东占比、股东风险隐患是机构风险的核心评估维度。

2. 区域金融机构的资产配置策略

• 城商行：倾向于减少委外投资，转向自主投资，主要配置城投债、可转债等标准化资产，部分探索权益类资产。
• 农商行：受限于监管，只能配置利率债和3A评级信用债，缺乏优质资产和负债配置空间。
• 非银机构（如信托）：非标资产配置比例受限，转向标准化资产配置，发行净值型产品。

3. 业务转型趋势

• 城商行：通过表外业务拓展高收益资产，但面临负债成本高和监管压力。
• 农商行：资金冗余但缺乏合适资产配置渠道，需通过理财化、贴牌合作等方式拓展业务。
• 信托机构：受资管新规影响，非标资产配置比例下降，转向投行化、理财化、私行化方向。

关键信息

4. 同业分层对市场的影响

• 风险偏好下降：多数区域金融机构风险偏好下降，尤其关注公司治理和基本面。
• 资产荒加剧：优质资产稀缺，机构需更精细化配置，把握风险溢价机会。
• 监管导向明确：鼓励线上标准化投资，限制非标资产配置，推动业务转型。

5. 同业资产配置趋势

• 城商行：偏好高收益城投债、可转债等，表外业务拓展空间大。
• 农商行：受限于监管，只能配置利率债，线上业务发展受限。
• 信托行业：非标资产配置比例下降，转向债券等标准化资产，发行净值型产品成为趋势。

6. 未来展望

• 同业风险定价体系：需进一步强化，体现在同业存单发行成功率和长久期资产的风险溢价上。
• 监管与机构协同：建议监管为联社提供一定创新空间，如放宽信用债投资标准。
• 业务多元化：投行化、理财化、私行化成为非银机构转型方向。

机构转型策略总结

附图表说明

• 图表1：显示城农商行同业存单募集成功率下降。
• 图表2：对比风险事件前后机构行为变化。
• 图表3：展示城农商行风险评价指标。
• 图表4：流动性匹配指标限制城商行资产负债调整。
• 图表5：股份行和城商行投资类资产占比。
• 图表6：西部片区农商行资金配置情况。
• 图表7：县域和城区农商行网点优势。
• 图表8：农商行资本充足率高于城商行。
• 图表9：上市农商行中间业务收入途径单一。
• 图表10：信托资产配置方向变化。
• 图表11：信托业务模式说明。

总结

本文系统分析了同业分层背景下，区域银行与非银机构的风险认知、资产配置策略及业务转型方向。随着监管政策的调整和市场环境的变化，机构需更加注重风险分析与资产配置的精细化，同时探索多元化的业务模式，以应对“资产荒”和“同业分层”带来的挑战。