20210205-东北证券-联创电子-002036.SZ-股权激励彰显信心_车载镜头放量在即_4页_679kb

联创电子 (002036) 公司点评总结

核心内容

联创电子（002036）是一家专注于光学光电子及电子领域的公司。2021年2月5日发布的公司点评报告指出，公司2020年度业绩受疫情影响，营收同比增长18%-28%，但净利润同比下降25%-50%，主要由于员工劳动效率下降。尽管如此，公司仍保持良好的发展势头，特别是在车载镜头及影像模组业务方面。

主要观点

• 业绩表现：公司2020年手机镜头及影像模组销售收入同比增长56%，而车载镜头及影像模组销售收入同比增长123%。这表明公司在车载业务上增长迅速，且已获得多个知名车企和Tier1供应商的认证。
• 市场前景：随着ADAS和自动驾驶技术的普及，车载摄像头需求将显著增长。预计到2025年，全球车载摄像头市场规模将达到270亿美元，年复合增长率（CAGR）为16%；中国车载摄像头市场有望突破230亿元，CAGR为32%。
• 战略方向：公司通过股权激励计划，对360名核心人员授予1,578.5万股限制性股票，授予价格为5.6元/股，彰显其深耕光学业务的信心。
• 业绩考核目标：2021年至2023年，公司主营业务收入目标分别为80亿、100亿和120亿元，其中光学产业收入目标为26亿、45亿和60亿元，光学收入占比将逐步提升至50%。
• 股权激励成本：股权激励计划预计在2021至2024年间摊销成本分别为0.35亿、0.24亿、0.11亿和0.016亿。
• 投资评级：分析师维持“买入”评级，认为公司光学业务在车载和消费电子领域增长潜力大，尽管调低了2020-2022年的EPS预测，但仍看好其未来表现。

关键信息

财务摘要

股票数据

财务与估值指标

风险提示

• 产品销量不及预期
• 行业景气度下行
• 盈利预测不达预期

分析师信息

• 吴若飞：东北证券电子组分析师，中国科学院物理化学硕士，中国科学技术大学材料化学本科，2018年至今有3年证券研究从业经历。
• 杨一飞：东北证券电子组研究助理，澳大利亚悉尼大学金融学硕士，新西兰奥克兰大学经济学本科，2019年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

结论

联创电子在疫情后依然展现出强劲的增长动力，特别是在车载镜头领域。公司通过股权激励计划增强团队信心，推动光学业务持续发展。尽管2020年净利润受疫情影响有所下滑，但分析师仍看好其未来增长潜力，并维持“买入”评级。