20230507-国元证券-百诚医药-301096.SZ-2023年一季度报告点评_一季度维持强劲增长_看好全年业绩_3页_1mb

百诚医药（301096）2023年一季度报告点评总结

核心数据与业绩概况

• 2023年一季度公司收入16.1亿元，同比增长6.797%，主要因强化“技术转化+受托开发+权益分成”经营模式，订单充足。
• 归母净利润3.50686亿元，同比增长795.6%，其中扣非净利润3.45548亿元，同比增长115.38%。
• 合同负债86.17亿元，同比增长37.63%，源于新签订单增加，预收账款增长，订单充足性显著。

研发投入与费用分析

• 毛利率65.69%，同比下降，但管理费用大幅提升至187.3%，主要来自股权激励费用摊销。
• 研发费用保持高位，研发费用率为2774%，但由于规模效应略有下降。
• 扣非净利率21.47%，同比增长4.73个百分点，盈利能力强劲。

技术升级与产能建设

• 研发成果技术转化71个，销售权益分成项目达73项，其中多巴丝肼片已获批。
• 赛默制药CDMO营收同比增长121.27%，承接超360个项目，已完成200多个品种的落地验证。
• 截至2022年末，赛默制药产能达101万平方米GMP厂房，在建工程同比增长424.80%，产能扩张迅速。

投资建议与风险提示

• 目标价6.37元，维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入和净利润增长率均高于30%以上。
• 风险包括人才流失、技术泄密、产能投放不及预期等。

其他信息

• 附表：2021-2025年财务预测，显示收入和利润持续高速增长。
• 主要财务指标：毛利率、净利率、ROE、PE逐年变动，反映公司快速扩张趋势。

注：请务必阅读正文后的免责声明。