20240309-华创证券-_债券周报_信用周报_二永债拉久期策略继续占优_19页_2mb

债券市场周度分析总结（2024年3月9日）

市场资金与收益率走势

本周资金面前紧后松，信用债收益率分化，中长端品种下行明显。城投债收益率普遍下行，3-5年期中低等级拉久期策略表现突出；地产债受万科负面舆情影响，中低等级收益率上行；周期债（煤炭、钢铁）中长端占优，煤炭中低等级优于高等级；金融债中，银行二永债和券商次级债表现活跃。

二级市场表现

信用债收益率分化，中长端持续领先。城投债区域分化，多数区域收窄，部分如青海、广西、云南压缩至低位；地产债绝对收益率有吸引力，但需规避风险；周期债煤炭债整体配置性价比低，钢铁债高等级品种优势；金融债中银行二永债和券商次级债换手率下降。

一级市场动态

信用债发行规模增加，净融资上升；城投债净融资环比下降；取消发行减少。行业分布以城投、化工等为主。

成交流动性

信用债活跃度上升，银行二永债换手率下降，银行普通债上升；券商和保险次级债换手率下降。

评级调整

本周1家上调（上海电气控股集团有限公司），1家下调（龙岩投资发展集团有限公司）。

政策与热点

两会强调化债和房地产政策优化；财政部完善债务管理；云南强化地方债务防控；保险公司不赎回资本补充债事件引发关注。

风险提示

数据统计偏差和信用风险超预期。

其他信息

报告由华创证券发布，覆盖债券研究和分析师团队。