20220825-浙商证券-通信运营行业专题报告_1-7月增势良好_中报加强派息_6页_1mb

通信运营行业专题报告总结

核心内容

2022年1-7月，中国通信行业保持良好增长态势，电信业务收入累计达9442亿元，同比增长8.3%，与1-6月增速持平。电信业务总量按上年价格计算同比增长22.2%，显示行业整体发展动能强劲。

主要观点

1. 行业增长态势稳定

• 电信业务收入保持8.3%的同比增长，表明行业基本面持续向好。
• 电信业务总量增长显著，显示行业在数字化转型和5G演进趋势下具备较强发展潜力。
• 2022年1-7月，新兴业务、移动数据流量业务和固定互联网宽带业务分别拉动增长5.5%、0.2%和1.4%，其中新兴业务增速最快，同比增长35.1%，占比达19.5%。

2. 新兴业务表现突出

• 云计算：同比增长131.7%，显示其作为增长新引擎的重要性。
• 大数据：同比增长60.3%，增长潜力显著。
• IDC：同比增长16.5%，保持稳定增长。
• 物联网：同比增长25.9%，用户数持续上升，成为推动行业增长的重要因素。

3. 5G用户增长显著

• 1-7月移动用户净增2941万户，5G用户净增1.2亿户，5G渗透率达28.4%，较2021年底提升6.8个百分点。
• 5G移动电话用户增长带动了移动数据流量业务的稳定发展，尽管收入增速仅为0.5%，但用户基数的扩大为未来增长奠定基础。

4. 股息率提升，股东回报增强

• 三大运营商在中报中进一步加强派息力度，显示出对股东回报的重视。
• 中国移动：中期派息每股2.20港元，同比提升34.9%，全年派息率预计超过70%。
• 中国电信：中期派息率60%，计划三年内将派息率提升至70%以上。
• 中国联通：中期派息率预计提升35.9%，显示出对股东回报的持续优化。

5. 投资建议

• 通信行业整体具备较高的投资价值，板块估值处于历史低位。
• H股中国移动、中国电信、中国联通的市盈率分别为0.74倍、0.52倍、0.30倍，均低于5年历史中枢，且显著低于全球可比水平。
• 2021年度股息率方面，H股中国移动为7.8%，中国电信为6.9%，中国联通为6.6%；A股股息率则较低，分别为3.3%、4.6%、2.5%。
• 基于行业基本面良好、股息率高、估值低等因素，继续推荐通信板块。

关键信息

1. 业务增长情况

2. 5G用户发展

• 1-7月移动用户净增2941万户，5G用户净增1.2亿户。
• 5G用户渗透率28.4%，较2021年底提升6.8个百分点。

3. 股息率与估值

4. 行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资建议：板块价值凸显，建议关注

风险提示

• 运营商费用支出超预期
• 5G应用发展不及预期

投资评级说明

以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 买入：涨幅高于20%
• 增持：涨幅在10%～20%
• 中性：涨幅在-10%～10%
• 减持：跌幅低于-10%

行业投资评级标准

• 看好：行业指数涨幅高于10%
• 中性：行业指数涨幅在-10%～10%
• 看淡：行业指数跌幅低于-10%

法律声明

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