20201122-申港证券-汽车行业周报_国常会鼓励扩大汽车消费_关注自主品牌和轻卡下沉潜力_17页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

2020年11月18日，国务院常务会议提出扩大汽车消费的多项措施，包括增加号牌指标投放、开展汽车下乡和以旧换新、加强停车场和充电桩建设等。这些政策旨在刺激市场需求，推动汽车行业的复苏。整体来看，汽车板块在11月20日收盘时涨幅为3.7%，显著领先沪深300指数的1.8%，在申万28个板块中位列第8位。

主要观点

• 汽车下乡政策扩大：新能源汽车下乡活动自7月启动，已推广超过7万辆，政策适用范围扩大将利好自主品牌。
• 轻卡市场潜力大：1-10月轻卡销量同比增长18.5%，农村市场对轻卡的需求旺盛，政策刺激将促进其增长。
• 刺激政策效果显著：历史数据显示，刺激政策可带动市场复苏，尽管此次反弹难以超过2009年的水平，但对车市仍是利好。
• 行业复苏态势明显：10月汽车产销环比微增，同比增长11.0%和12.5%，行业触底反弹，景气度持续回升。
• 新能源汽车表现突出：10月新能源汽车销量同比增长104.5%，成为拉动整体增长的重要力量。

关键信息

市场回顾

• 整体表现：汽车板块涨幅3.7%，乘用车涨幅5%，商用载货车涨幅9.4%，汽车零部件涨幅2.9%，汽车服务涨幅4.2%。
• 估值水平：申万汽车行业整体PE-TTM为31.6倍，PB为2.37倍，均处于历史中位。

投资策略及重点推荐

• 重点推荐标的：湘油泵、中鼎股份、长安汽车、广汽集团、星宇股份，各占20%权重。
• 关注领域：
  • 行业龙头：长城汽车、长安汽车、华域汽车、中鼎股份等。
  • 新能源与智能网联：拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子等。
  • 国产替代机会：湘油泵、万里扬、星宇股份等。
  • 商用车与后市场：福田汽车、金麒麟等。

行业重点数据

• 乘用车：10月产销208.4万辆和211.0万辆，同比增长7.3%和9.3%。自主品牌市场份额提升至41.2%。
• 商用车：10月产销46.8万辆和46.4万辆，同比增长30.9%和30.1%。货车市场增长强劲，带动商用车回暖。
• 新能源车：10月新能源汽车产销16.7万辆和16.0万辆，同比增长69.7%和104.5%。1-10月新能源汽车销量同比下降9.2%和7.1%，但降幅收窄。

乘联会周度数据

• 零售：11月第二周日均零售5万辆，同比增长15%。
• 批发：日均批发5.6万辆，同比增长15%。

行业新闻

• 长安汽车：与华为、宁德时代合作打造高端智能汽车品牌，发布“方舟架构”。
• 吉利与戴姆勒：合作开发下一代汽油发动机，用于混动车型。
• 中国重汽：智能网联新能源重卡首台车下线。
• 奥迪与阿里：合作开发车载智能系统，提升用户体验。
• 第十八届广州国际车展：展示新能源车与智能网联技术。
• 零排放交通协会（ZETA）：特斯拉等28家企业联合成立，推动电动车发展。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 汽车产业刺激政策落地不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 疫情控制不及预期。

评级与分析师信息

• 行业评级：增持（维持）。
• 分析师：曹旭特，SAC执业证书编号：S1660519040001。
• 行业评级体系：
  • 增持：6个月内相对沪深300指数收益率超过5%。
  • 中性：收益率在-5%至+5%之间。
  • 减持：收益率低于-5%。

总结

本次国常会鼓励扩大汽车消费，重点关注汽车下乡、以旧换新及基础设施建设，预计对自主品牌和轻卡市场带来积极影响。市场整体表现良好，汽车板块涨幅领先，新能源汽车销量增长显著。建议投资者关注行业龙头、新能源与智能网联赛道、国产替代机会及商用车领域。同时，需警惕销量不及预期、政策落地延迟及市场竞争加剧等风险。