20240831-天风证券-极米科技-688696.SH-核心整机业务增速承压_外销表现相对亮眼_3页_710kb

极米科技半年报总结

投资评级
行业：家用电器/黑色家电
投资评级：增持（维持）
目标价格：暂未提供
当前价格：56.11元

基本数据

• 营收：2024年上半年实现营收16亿元，同比下降16.6%
• 归母净利润：0.04亿元，同比下降95.58%
• 2024年第二季度：营收同比增长42%，但归母净利润同比下降125.21%

核心业务分析

1. 内销与外销

   • 内销承压，收入同比下降10.3%，需求疲软、消费谨慎是主因。
   • 外销增长亮眼，收入同比增长28%，全球化战略推动海外业务拓展。

2. 毛利率与费用

   • 毛利率同比下降至29.08%，净利率降至-0.24%，去库存及老品调价导致利润下滑。
   • 销售费用同比减少22%，股份支付费用降低显著，管理费用率下降明显。
   • 2024年上半年费用率整体下降，股份支付费用和运营推广费减少是主因。

3. 投资建议

   • 公司坚持技术创新，推出新品并扩大海外覆盖，有望改善业绩。
   • 2024-2026年预测归母净利润为12/17/23亿元，动态PE分别为32.7x/22.6x/17.4x。

风险提示

• 外销增速不及预期、技术研发风险、汇率波动、市场竞争加剧等。

财务摘要

• 受宏观经济影响，国内需求疲软，海外增长成为业绩支撑
• 毛利率下降主要来自去库存和产品结构调整
• 费用优化有效提升了短期盈利能力

财务数据

• 营收增长率：-15.77%
• 毛利率：29.08%（同比下降5.38个百分点）
• 净利率：-0.24%（同比下降5.44个百分点）

此报告内容基于公开数据及分析师观点整理，仅供参考。