20211212-东吴证券-化工行业2021年12月第二周周报_双碳_行动提速迈进_化工新材料产业迎更大机遇_13页

化工行业2021年12月第二周周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现略强于大盘，但板块内个股分化明显。市场综合指数上行，上证综指上涨1.63%，深证成指上涨1.47%，化工板块（申万）上涨0.42%。部分个股如纳尔股份、沃特股份、三棵树等涨幅显著，而丰元股份、华恒生物等则跌幅较大。

主要观点

1. 化工板块行情

• 板块整体表现：化工板块随大盘上行，但涨幅有限。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：纳尔股份（+31.57%）、沃特股份（+21.82%）、三棵树（+15.60%）等。
  • 跌幅前列：丰元股份（-17.29%）、华恒生物（-14.76%）、海利得（-12.87%）等。
• 市场驱动因素：纳尔股份受燃料电池概念带动，沃特股份因股权激励计划上涨，三棵树因BIPV概念走强。

2. 原油市场动态

• 国际油价震荡上行：受奥密克戎影响有限，沙特上调原油售价，推动油价上涨。
• ICE布油：报收75.15美元/桶，环比上涨7.54%。
• WTI原油：报收71.67美元/桶，环比上涨8.16%。
• 市场展望：OPEC+增产预期及页岩油产量放缓，油价仍有上行空间。

3. 化工品价格走势

• 涨幅前列：
  • 黄磷（+11.09%）：企业库存低位，下游需求稳定。
  • 纯苯（+2.88%）：成本端支撑强劲。
  • 二甲苯（+2.58%）：受原油反弹影响，部分企业检修。
• 跌幅前列：
  • 液氯（-10.53%）：部分装置停车，需求低迷。
  • 轻质纯碱（-9.59%）、重质纯碱（-8.02%）：库存高位，需求持续低迷。
  • 甲醇（-5.28%）：现货充裕，下游需求疲软。

4. 本周重要事件

• 中央经济工作会议：提出“双碳”行动，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，推动能耗“双控”向碳排放“双控”转变。

化工投资主线

1. 周期成长股边际改善

• 行业背景：2020年Q2化工景气拐点向上，部分化工品价格涨至历史高位，但随着供需错配走向平衡，传统化工周期股大幅回调。
• 推荐逻辑：
  • 万华化学：MDI+石化+新材料，多元化布局逐步完备。
  • 华鲁恒升：顺周期兼具成长性的煤化工龙头，具备低成本煤气化平台。
  • 卫星化学：C2+C3双龙头，成长空间大，产业链完善。
  • 中国化学：化学工程建设龙头，布局多个新材料项目。
  • 宝丰能源：受益于新能源政策，具备低成本优势。
  • 磷酸铁锂产业链：受益于新能源汽车发展，需求增长显著。
  • 纯碱产业链：受益于下游需求复苏，具备成本优势。

2. 高端制造及高科技产业配套材料

• 关注领域：生物合成、电子材料、可降解材料、尾气处理、碳纤维等。
• 推荐逻辑：
  • 昊华科技：科技股稀缺，核心产品PTFE及电子特气受益于5G和半导体发展。
  • 万润股份：全球沸石业务龙头，布局聚酰亚胺、光刻胶等新材料。

3. 进入景气周期的农药产业链

• 推荐逻辑：
  • 扬农化工：优质农药龙头，优嘉项目助力成为世界级原药生产基地。
  • 广信股份：细分农药龙头，构建以光气为核心的一体化产业链，储备项目丰富。

风险提示

• 原油供给波动：中东局势不确定，可能影响原油供应。
• 贸易战恶化：增加出口企业贸易壁垒和成本。
• 汇率波动：对出口企业外汇管理带来压力。
• 下游需求回落：全球避险情绪上升，周期性行业面临需求疲软。

关键信息总结

重点公司估值（2021/12/10收盘价）

重点投资逻辑

• 万华化学：多元化布局，MDI龙头，新材料项目推进。
• 华鲁恒升：煤化工龙头，成本优势明显，产业链完善。
• 卫星化学：C2+C3双龙头，项目推进，成长性强。
• 中国化学：工程龙头，新材料项目稳步推进。
• 扬农化工：农药龙头，优嘉项目提升竞争力。
• 广信股份：农药细分龙头，产业链一体化。
• 昊华科技：科技股稀缺，军工配套业务壁垒高。
• 万润股份：全球沸石龙头，布局多个新材料领域。

风险提示

• 原油价格波动：影响化工品成本。
• 贸易战：增加出口企业压力。
• 汇率波动：对出口企业造成外汇管理压力。
• 下游需求回落：影响周期性行业业绩。

结论

2021年12月第二周，化工行业在“双碳”政策推动下迎来发展机遇，周期成长股边际改善，高端制造及新材料成为投资重点。投资者应关注具备成本优势、产业链完善及成长潜力的龙头企业，同时警惕原油价格波动、贸易战及汇率波动等风险因素。