20260114-紫金天风-双焦周报_供需双增_32页_13mb

供需双增：焦煤与焦炭市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月14日焦煤与焦炭市场的供需变化，重点围绕现货成交、库存、供应、需求、利润及基差等关键指标展开。整体来看，焦煤与焦炭市场均呈现出震荡走势，供需双增背景下，市场情绪有所回暖，但宏观情绪退潮后，基本面支撑仍偏弱。

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焦煤市场分析

现货市场

• 成交氛围改善：线上竞拍流拍率下降，成交价格上涨为主。
• 价格情况：山西安泽低硫主焦稳定在1510元/吨，晋中中硫主焦1610元/吨。
• 蒙煤报价：蒙5#原煤报价涨至1070-1080元/吨，折算仓单约1140元/吨，盘面小幅贴水。
• 澳煤供应：近期海运煤到港减少，澳煤报价偏紧，仓单价格约1450元/吨。

供应情况

• 产能利用率回升：煤矿产能利用率回升至81.8%，周环比增加+2.06%。
• 复产预期：元旦后部分25年减产的矿已开始复产，预计春节前开工逐步缓慢抬升。

需求情况

• 下游补库：焦钢企主动补库，库存向下游转移，现货市场表现偏强。
• 库存变化：上游矿端累库放缓，焦钢企库存增加，市场整体供需趋于平衡。

基差与价差

• 基差走势：盘面震荡回落，基差小幅走强。
• 价差变化：山西中硫主焦与蒙5#精煤价差缩小，低硫与高硫价差趋稳。

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焦炭市场分析

现货市场

• 提涨预期：内蒙地区焦企开启首轮提涨，市场预期可能存在两轮提涨。
• 价格情况：日照港准一级报价1480元/吨，周环比+20元/吨；山西准一级干熄焦报价1465-1480元/吨。

需求情况

• 高炉复产：247家钢厂铁水日均产量回升至229.5万吨，高炉开工率微增。
• 原料采购：铁水见底回升，对原料采购有一定增量，焦企出货顺畅。

供应情况

• 产能利用率：独立焦化企业产能利用率维持在72.69%，周环比略有下降。
• 产量变化：焦炭产量稳定，部分企业小幅增产。

库存情况

• 库存转移：焦企近期出货好转，钢厂增量补库，库存向下游转移。
• 港口库存：日照港、青岛港等港口焦炭库存小幅波动，整体市场偏稳。

利润与基差

• 利润空间：焦企仍有微利，市场预期将开启两轮提涨。
• 基差走势：焦炭盘面震荡反弹，贴水干熄仓单；5-9月差震荡。

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市场平衡表

焦煤

分项\时间	2025/6	2025/7	2025/8	2025/9	2025/10	2025/11	2025/12	2026/1	2026/2	2026/3	2026/4	2026/5	2026/6
产量	3967	3940	3928	4080	4011	4166	3995	3942	3514	4129	3965	4104	3977
进口	876	962	1016	1092	1059	1074	912	980	838	910	897	873	919
出口	15	13	8	11	6	6	6	6	6	6	6	6	6
总消费	4985	5025	4949	4953	4912	4819	4770	4823	4415	5012	4969	5210	5023
过剩量	-157	-136	-13	208	152	415	131	93	-70	21	-113	-239	-132
库存	2761	2625	2612	2821	2973	3387	3518	3611	3541	3563	3450	3211	3079
产量同比	3.82%	-3.43%	-6.72%	-3.66%	-2.17%	-0.57%	-3.03%	-0.15%	-2.98%	-0.77%	1.00%	0.83%	0.26%

焦炭

分项\时间	2025/6	2025/7	2025/8	2025/9	2025/10	2025/11	2025/12	2026/1	2026/2	2026/3	2026/4	2026/5	2026/6
产量	4170	4186	4260	4256	4190	4170	4052	4011	4009	4088	4118	4196	4128
进口	4	0	4	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1
出口	51	89	55	54	73	72	60	60	60	60	60	60	60
总消费	4007	4099	3988	3850	3810	3771	3721	3858	3532	4008	3999	4190	4017
过剩量	116	-3	221	353	308	328	272	94	418	20	61	-54	52
库存	941	915	1136	1489	1797	2125	2397	2492	2910	2930	2991	2937	2990
产量同比	0.14%	0.66%	4.18%	8.24%	1.70%	2.51%	-2.31%	-2.88%	-1.25%	-1.00%	-1.00%	-1.00%	-1.00%
消费同比	1.83%	2.48%	1.58%	-2.80%	-6.59%	-4.92%	-5.77%	-1.77%	-1.47%	3.60%	-1.25%	2.93%	0.25%

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主要观点

• 焦煤：供需双增，现货成交好转，流拍下降，成交价格上涨；上游累库放缓，下游补库增加，库存向下游转移；但估值偏高，宏观情绪退潮后基本面支撑力度有限。
• 焦炭：焦炭开启提涨，市场预期两轮提涨；高炉复产带动铁水回升，对原料采购有所增加；焦企微利，短期供需改善，市场偏稳。

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关键信息

• 现货市场：焦煤与焦炭成交氛围改善，价格有所上涨。
• 供应端：煤矿与焦企产能利用率回升，春节前开工逐步增加。
• 需求端：铁水产量回升，高炉复产，对原料采购增加。
• 库存变化：矿端累库放缓，焦企与钢厂库存增加，向下游转移。
• 基差与价差：焦煤基差走强，价差趋稳；焦炭基差震荡，价差变化不大。
• 利润情况：焦企利润微利，市场预期提涨；焦炭利润空间有限，但仍有上涨预期。

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总结

综上所述，焦煤与焦炭市场在春节前呈现出供需双增的趋势，现货成交改善，价格有所上涨，库存向下游转移。但整体市场估值偏高，宏观情绪退潮后基本面支撑力度偏弱。投资者应关注后续铁水变化及市场情绪波动，以判断价格走势。