20161205-申万宏源-纺织服装行业周报_冷冬+春节提前_年底看好低估值的服装家纺龙头_13页_893kb

纺织服装行业周报总结

核心内容

2016年12月5日发布的《纺织服装行业周报——贬值、寒冬与深港通有望推动年末纺织服装板块行情》主要分析了纺织服装行业的整体表现及重点公司动态，同时展望了行业未来的发展趋势。报告指出，冷冬和春节提前为服装家纺行业带来业绩提升机会，同时人民币贬值、深港通等政策因素也对行业有利。因此，年底看好低估值的服装家纺龙头股表现。

主要观点

• 冷冬与春节提前：全国大部分地区为冷冬，春节较往年提前11天，叠加去年四季度暖冬带来的低基数，预计年底服装家纺行业将迎来业绩与估值双升。
• 人民币贬值利好出口企业：纺织服装行业出口占比较高，人民币贬值有助于提升出口竞争力，利好如联发股份、嘉欣丝绸等公司。
• 行业趋势与转型：行业正处于转型升级阶段，重点公司如朗姿股份、华斯股份、探路者等正布局未来转型方向，包括品牌拓展、供应链优化及多元化发展。
• 童装市场潜力巨大：在成人服装市场趋于饱和的背景下，童装市场成为新的增长点，消费升级和二胎政策推动其快速发展，预计2017年市场规模将突破1500亿元。

关键信息

1. 11月制造业PMI上升

• 2016年11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，较上月上升1%。
• 服装家纺板块表现弱于市场，指数下降2.76%，相对申万A指数下降1.39%。其中，纺织制造指数下降4.16%，服装家纺指数下降1.84%。

2. 重点公司动态

联发股份

• 与埃塞俄比亚政府及中土集团签订合作意向性协议，将在德雷达瓦工业园区建设纺织服装产业链，预计染色面料工厂月产能250万米。
• 股东违规减持，但仍持有5.67%的股份。

华斯股份

• 主业小幅复苏，重点布局光灿及聚美供应链合资公司，未来融资估值已翻倍。

ChinaFit

• 健身行业尚处跑马圈地阶段，未来有望优化销售模式，提升服务与管理体系，关注乐刻、光猪、小熊快跑等新模式俱乐部。

海澜之家

• 员工持股计划存续期改为“无固定期限”，资金来源由控股股东提供借款，不再提供担保。

南极电商

• 收购“Classic Teddy”系列商标，优化控股子公司出资结构，终止部分股权交易。

朗姿股份

• 与韩国L&P公司合作，计划2017年在韩国挂牌上市。
• 第二期员工持股计划拟2030年分五次实施，2016年实施规模不超过1.8亿元。

探路者

• 拟披露重大事项，自11月28日起停牌。

嘉欣丝绸

• 控股子公司新能源发电项目正式投产，预计内含报酬率为14.3%。

鹿港文化

• 245.8万股限售股将于12月5日上市。

兴业科技

• 完成注册资本工商变更，从2.4亿元增至3亿元。

维格娜丝

• 拟定增不超过44亿元收购TeenieWeenie 90%股权，三年后收购剩余10%股权。
• 延长募投项目“营销网络建设项目”至2018年12月。
• 终止2015年拟定增计划。

3. 行业新闻与趋势

• 童装市场增长：中国童装市场正从蓝海向红海转变，预计2017年市场规模将突破1500亿元。
• 消费升级与二胎政策：居民收入增长和消费升级推动童装消费，二胎政策全面实施后，新生婴儿数量持续增长。
• 国际品牌影响：Zara、Gap、优衣库等国际品牌在童装领域表现突出，推动中国童装市场风格成人化与产品多样化。
• 本土品牌崛起：jnby by JNBY、Me&City Kids、Mini Peace等本土品牌开始进入年轻妈妈的购物清单，推动行业细分化发展。

4. 行业基础数据

• 估值比较：列出多家纺织服装公司2016年与2017年的EPS、PE及投资评级。
• 股东大会召开日期：列出部分纺织服装公司股东大会召开日期。
• 非流通股解禁明细：列出部分公司的非流通股解禁信息，包括解禁日期、数量及流通比例变化。

5. 投资评级说明

• 投资评级分为：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级分为：看好、中性、看淡。
• 报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准。

总结

该周报分析了2016年11月纺织服装行业的表现与趋势，指出冷冬与春节提前对服装家纺行业有利，人民币贬值对出口企业有利，同时看好童装市场的增长潜力。重点公司动态显示，部分企业正在推进转型、扩张及供应链优化，而行业整体仍面临挑战，如销售模式优化、服务体系提升等。报告建议关注低估值的服装家纺龙头股及受益于人民币贬值的出口企业，同时留意行业细分化趋势带来的投资机会。