交通运输行业轨交专题研究报告：“交通强国”发力，“城市群”激发轨交长期向上动能-20210210-太平洋证券-33页_1mb

报告摘要

“交通强国”发力，“城市群”激发轨交长期向上动能 —— 轨交专题研究报告总结

核心内容

本报告围绕“交通强国”战略和“城市群”发展，分析轨道交通（简称“轨交”）作为未来重要发展方向的背景、现状及前景，重点探讨轨交在促进区域经济发展、优化城市交通结构、提升居民生活品质中的作用，并提出相应的投资建议。

主要观点

轨交的重要性：
- 轨交是加强城市交通治理、提升居民生活品质的重要手段。
- 与全球发达地区相比，我国城轨密度仍较低，人均公共交通资源供给不足。
- 未来轨交将融合新老基建，实现新旧动能同时发力，尤其在智能化、环保降噪等方面。
轨交的定义：
- 轨交包括城际轨道交通和城市轨道交通，二者均不属高速铁路范畴。
- 城际轨道交通是连接相邻城市或城市群的客运专线，设计速度在200km/h及以下。
- 城市轨道交通则包括地铁、市域、轻轨等，以提升城市内部通勤效率为主。
行业发展现状：
- 我国城轨经历了“快速发展 → 审批暂停 → 审批恢复 → 高速高质量发展”的过程。
- 截至2020年，我国城轨里程已达7978.19公里，远超原计划6000公里。
- 2020年城轨审批进入释放期，预计“十三五”期间批复的项目将自2020年起集中释放。
发展潜力分析：
- 中长期：在“交通强国”战略和“城市群”发展推动下，轨交将持续扩张。
  - 2035年实现都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖。
  - 长三角、大湾区、京津冀三大城市群是轨交建设的先行区，已纳入“十四五”重大项目。
- 短中期：轨交建设周期6-8年，当前正处于审批释放期，未来五年城轨里程有望年均增长13%以上。

关键信息

城市群带动轨交发展：包括长三角、京津冀、粤港澳大湾区等，这些区域将推动城际、市域铁路等建设。
轨交建设节奏：当前正处于“十四五”期间的项目释放期，预计未来10年城际与市域年均增长下限为15-20%。
轨交建设规划：截至2020年，我国已开通城际轨交线路约1080公里，未来计划新开工1万公里。
轨交投资规模：截至2019年，仅城轨在建线路可研批复投资额已达4.64万亿元，2020年新批复约3248亿元。

投资建议

减振降噪产品（高成长性）：
- 产品主要用于城市轨道交通和城际轨道交通，随着环保标准提升，渗透率逐步上升。
- 推荐天铁股份，关注时代新材、铁科轨道。
城轨+TOD导向下的建筑减隔震（高成长性）：
- 随着TOD模式在国内的推广，地铁上盖或轨交沿线物业存在减隔震需求。
- 推荐震安科技、天铁股份，关注时代新材。
设计与施工（长期稳增可持续）：
- 建议关注轨交施工领域两大龙头：中国铁建、中国中铁。

风险提示

基建投资下滑可能对轨交行业发展造成一定影响。

图表信息

图表展示了全球城轨里程情况、我国城轨系统分类、城轨审批标准、城轨运营里程增速、轨交盈利预测等关键数据。
图表显示了“交通强国”目标、城市群建设规划、城际与市域铁路发展情况等，进一步支持轨交行业的发展潜力。

总结

“交通强国”与“城市群”战略为轨交行业带来了长期发展动能，而当前正处于项目释放期，行业将迎来高景气。轨交作为连接城市与区域的重要基础设施，其发展不仅有助于提升交通效率，也为相关产业链带来投资机会。在政策和市场需求的双重推动下，轨交行业具备广阔的发展前景，建议关注减振降噪、建筑减隔震及施工设计等细分领域龙头。

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