20160626-广发证券-2016新股申购专题报告之十一_2011年以来首只银行股发行上市_ipo发行频率加快_20页_1mb

2016年新股发行情况总结

核心内容

2016年6月3日，证监会发布第8批新股发行批文，共核准9家企业的IPO申请，募集总额预计为52.36亿元。6月17日，第9批新股发行批文发布，共7家公司获得IPO核准，筹资总额预计为71.65亿元。这批新股包括上交所2家、深交所中小板2家、创业板3家。其中，江苏银行为2011年以来首只上市的银行股，具有重要市场意义。

主要观点

• IPO发行频率加快：2016年新股发行节奏加快，半年内已发布多批次批文，显示监管层对资本市场支持的力度增强。
• 发行价计算方法统一：由于新政实施，取消预先缴款制度，机构普遍采取顶额申购策略，导致网下中签率下降。对于无老股转让的新股，采用“募集总额/新股发行数量”计算发行价；对于有老股转让的新股，则采用“（募集总额-老股承销费用）/实际新股发行数量”。
• 行业市盈率差异显著：本批新股中，行业平均市盈率与发行市盈率差距较大，尤其是科大国创，其发行市盈率远低于行业市盈率，可能带来较大的上市后涨幅。
• 市场表现有所波动：由于大盘表现不佳，近期上市的新股涨幅较之前有所收窄，但部分个股仍表现出较强的市场表现。
• 公司竞争优势明显：各公司凭借行业地位、技术优势、市场占有率、客户资源等在各自行业中具有较强竞争力。

关键信息

一、本轮新股状况

• 发行概况：

  • 上交所：江苏银行、海南海汽运输集团股份有限公司
  • 深交所中小板：山东丰元化学股份有限公司、厦门吉宏包装科技股份有限公司
  • 创业板：广州市爱司凯科技股份有限公司、苏州世名科技股份有限公司、科大国创软件股份有限公司
  • 其中，爱司凯、世名科技直接定价发行。

• 财务数据概览：

  • 2015年总营收：309.12亿元
  • 2015年总净利润：97.75亿元
  • 4家公司营收同比增长，6家公司净利润同比增长。

二、近几批次新股回顾

• 第8批发行情况回顾：

  • 募集资金总额为52.36亿元
  • 网下中签率下降，如多伦科技、永和智控等公司中签率均低于0.01%
  • 部分新股上市后涨幅较大，如多伦科技上市后涨幅达997.25%

• 上市后涨幅与卖出时间：

  • 近几批新股打开涨停后的均价与最高价比例约为80%
  • 个股表现差异较大，如帝王洁具上市后涨幅达687.04%

三、本批新股概况

3.1 江苏银行(600919.SH)

• 公司概况：

  • 总部位于南京，覆盖江苏省内市县机构，辐射长三角及全国
  • 2015年资产总额达12,903.33亿元，不良贷款率1.4%

• 行业情况：

  • 银行业为经济体系重要组成部分，近年来发展迅速，抗风险能力增强
  • 中间业务、零售银行、中小企业金融服务发展迅速

• 竞争优势：

  • 深耕江苏，辐射全国，业务覆盖广泛
  • 拥有完善的风控体系和优秀管理团队
  • 在全球前1000家银行中排名第136位

3.2 科大国创(300520.SZ)

• 公司概况：

  • 专业软件企业，提供IT解决方案
  • 国家高新技术企业，CMMI5级认证

• 行业情况：

  • 软件与IT服务是信息产业核心，未来发展前景广阔

• 竞争优势：

  • 拥有101项软件著作权，市场占有率稳步上升
  • 产品涵盖中高端、环保型色浆市场，具备较强竞争力

3.3 丰元股份(002805.SH)

• 公司概况：

  • 亚洲草酸行业最大生产企业之一，主营草酸系列产品

• 行业情况：

  • 草酸行业技术成熟，竞争格局集中，大型企业占据主导地位

• 竞争优势：

  • 拥有较强市场定价权，精制草酸产量占比较高
  • 募集资金用于扩大精制草酸产能，巩固行业地位

3.4 海汽集团(603069.SH)

• 公司概况：

  • 海南道路运输龙头企业，业务涵盖客运、旅游、维修等

• 行业情况：

  • 道路运输行业市场分散，跨省经营企业较少

• 竞争优势：

  • 海南旅游市场占有率超20%，具备区域优势

3.5 世名科技(300522.SZ)

• 公司概况：

  • 江苏高新技术企业，专注于水性色浆及电脑调色系统

• 行业情况：

  • 国际色浆市场由跨国公司垄断，国内中高端市场正在崛起

• 竞争优势：

  • 掌握多项专利和核心技术，产品种类齐全，市场竞争力强

3.6 爱司凯(300521.SZ)

• 公司概况：

  • 工业化打印技术领先，产品包括CTP设备等

• 行业情况：

  • 柔印技术快速发展，推动CTP设备需求增长

• 竞争优势：

  • 拥有36项专利，技术优势明显
  • 产品体系丰富，满足多领域客户需求

3.7 吉宏股份(002803.SZ)

• 公司概况：

  • 消费品包装印刷综合服务商，客户涵盖伊利、恒安等大型企业

• 行业情况：

  • 印刷业快速发展，软塑包装印刷市场前景广阔

• 竞争优势：

  • 技术、服务、品牌优势明显，获多项荣誉

四、计算方法

• 发行价计算公式：

  • 无老股转让：募集总额 / 新股发行数量
  • 有老股转让：（募集总额 - 老股承销费用） / 实际新股发行数量

• 政策影响：

  • 预先缴款制度取消，机构普遍采取顶额申购方式
  • 新股发行价趋于统一，影响市场参与者的策略

风险提示

• 计算结果仅供参考：实际发行价可能因市场情况、政策调整等因素发生变化
• 市场波动风险：近期新股上市后涨幅有所收窄，需关注市场整体表现
• 行业竞争加剧：部分行业集中度较高，竞争激烈，需关注企业自身竞争力及市场变化

投资评级说明

• 买入：预期股价表现强于大盘10%以上

• 持有：预期股价变动介于-10%至+10%

• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上

• 公司评级：

  • 买入：预期股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%-15%
  • 持有：预期股价变动介于-5%至+5%
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上

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