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IPO发行规模持续上升，上市涨幅有所收窄

核心内容概览

2016年，中国证监会持续核准新股发行，截至5月23日，已发布7批IPO批文，其中第7批共9家公司获得发行资格，总计募集资金49.83亿元。这批新股分布在上交所、深交所中小板和创业板，显示出IPO发行规模的上升趋势。然而，由于市场环境变化和政策调整，上市后的涨幅有所收窄。

主要观点与关键信息

1. 发行概况

• 发行数量与募资总额：2016年5月13日，证监会下发第7批IPO批文，共9家公司获准发行，其中上交所4家、中小板2家、创业板3家。
• 募集资金：总计49.83亿元。
• 发行价计算方式：
  • 对于无老股转让的新股，发行价 = 募集总额 / 新股发行数量。
  • 对于有老股转让的新股，发行价 = (募集总额 - 老股承销费用) / 实际新股发行数量。
• 发行比例限制：
  • 发行前股本低于4亿的公司，发行后总股本中公开发行比例不低于25%。
  • 发行前股本高于4亿的公司，发行后总股本中公开发行比例不低于10%。

2. 上市后涨幅情况

• 市场表现：2016年新股上市后涨幅有所下滑，与大盘表现不佳有关。
• 网下中签率：由于取消预先缴款制度，打新机构普遍采取顶额申购方式，导致网下中签率大幅下降，平均不足0.01%。
• 涨幅建议：根据前5批新股的涨幅情况，建议在打开涨停的当天卖出，因为均价通常超过最高价的80%。

3. 行业市盈率与发行市盈率比较

• 行业市盈率：行业整体滚动市盈率（TTM）较高。
• 发行市盈率：部分新股发行市盈率远低于行业平均水平，如恒泰实达、三棵树等，表明这些公司具有较大的上涨空间。
• 核心假设：发行市盈率与行业市盈率的差异是判断新股未来表现的重要依据。

4. 新股财务表现

• 2015年财务数据：本批新股合计营业收入554.08亿元，净利润17.35亿元，其中7家公司营收同比增长，6家公司净利润同比增长。
• 财务趋势：部分公司如中国核建、久之洋、环球印务等，营收和净利润均保持增长，显示出较强的盈利能力和发展潜力。

5. 个股概况

中国核建 (601611.SH)

• 主营业务：军工工程、核电工程、工业与民用工程建设。
• 行业地位：国内核电工程建设领域的领军企业，拥有丰富的经验和较强的技术实力。
• 竞争优势：技术壁垒高、协同效应显著、管理团队经验丰富。

恒泰实达 (300513.SZ)

• 主营业务：智能控制室集成服务，专注于电力行业。
• 行业前景：电力信息化行业持续增长，预计2019年IT投资规模将达507.7亿元。
• 竞争优势：技术能力强，客户覆盖广泛，具备多项资质认证。

三棵树 (603737.SH)

• 主营业务：建筑涂料、木器涂料、胶粘剂的研发与销售。
• 行业趋势：涂料行业持续增长，2015年销售收入达4142.20亿元，同比增长7.10%。
• 竞争优势：强大的研发能力、多项技术专利、环保理念领先。

三德科技 (300515.SZ)

• 主营业务：实验分析仪器及其解决方案。
• 行业前景：实验分析仪器市场规模持续扩大，预计2018年将达到14316.8亿元。
• 竞争优势：技术实力雄厚，客户资源优质，参与多项行业标准制定。

久之洋 (300516.SZ)

• 主营业务：红外热像仪、激光测距仪的研发、生产与销售。
• 行业趋势：军用与民用红外热像仪市场均呈增长态势，预计2020年民用市场规模达56.01亿美元。
• 竞争优势：拥有30项专利，技术领先，产品应用广泛。

环球印务 (002799.SZ)

• 主营业务：医药纸盒包装产品的设计与生产。
• 行业趋势：医药包装市场增长迅速，预计2017年市场规模达991亿元。
• 竞争优势：技术领先，客户资源丰富，具备多项专利。

天顺股份 (002800.SZ)

• 主营业务：综合型供应链服务，包括物流、仓储、分销等。
• 行业趋势：现代物流业发展迅速，社会物流总额年复合增长率达18.71%。
• 竞争优势：服务网络覆盖广泛，客户忠诚度高，具备较强市场地位。

小康科技 (601127.SH)

• 主营业务：汽车整车及零部件的研发、生产与销售。
• 行业趋势：全球汽车产业持续增长，中国成为重要增长点。
• 竞争优势：产品符合欧盟标准，技术路线明确，市场前景广阔。

行业与市场分析

• IPO政策变化：取消预先缴款制度，机构普遍采取顶额申购，导致网下中签率下降。
• 市场环境影响：大盘表现不佳，导致新股上市涨幅收窄。
• 投资建议：根据历史数据，建议在新股打开涨停后及时卖出，以获取较高收益。

风险提示

• 计算结果仅供参考：由于市场波动和政策变化，实际表现可能与预测存在差异。
• 投资风险：新股上市后涨幅受市场环境、行业趋势、公司基本面等多种因素影响，需谨慎对待。

总结

2016年IPO发行规模持续上升，但上市涨幅有所收窄，反映出市场环境的变化和投资者行为的调整。新股发行价计算方式明确，主要依据募资总额和发行数量。部分新股因行业市盈率与发行市盈率的较大差异，预期具有较高的上涨潜力。投资者应关注市场动态和个股基本面，合理判断投资时机。