20240531-山西证券-研究早观点_5页_417kb

报告摘要

根据内容分析，总结如下：

研究背景与公司概况：山西证券发布研究报告，聚焦于斯瑞新材（股票代码未在文本中明确显示）在卫星星座建设热潮中，通过新增项目实现多极增长。分析师李召麒首次给予“买入-A”评级。
近期事件：5月24日，上海蓝箭鸿擎科技提交了鸿鹄-3卫星星座的预发信息，该星座计划在160个轨道面上部署1万颗卫星。此前，国家电网计划和G60星链已获国家发改委批准，标志着中国商业航天进入高速发展期。2023年，中国进行13次民营火箭发射，2024年被视作关键年份。积极因素还包括全球电网投资增加（如美国拨款35亿美元，欧盟发布电网升级计划）。
公司产能扩张：公司投资510亿元，建设液体火箭发动机推力室材料和部件产业化项目，预计年产约300吨锻件、400套喷助器面板、1100套推力室内壁零组件。项目目前已向航天供货。同时，公司布局光模块基座，该领域对散热材料需求增加，铜合金替代趋势明确。
行业地位与业绩预测：公司系全球铜合金基座龙头，电网设备业务国内市场市占率超60%，全球约50%。预测公司2024-2026年净利润分别为139亿、200亿、287亿元，对应PE分别为50.3倍、35.0倍、24.4倍。维持“买入-A”评价，认为其铜材研发、空间发动机、光模块、电网设备多元化布局将推动业绩增长。
风险提示：包括新增产能消化、新产品市场风险、原材料价格波动以及利益冲突等。