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期货研究周报摘要

• 黑色系列

  • 铁矿石：负反馈预期增强，供需双弱，盘面价格偏弱震荡。供应端澳巴发货虽受扰动，但预计快速恢复；需求端高炉利用率触顶回落，现货受压制。库存累库，利润收缩。
  • 螺纹钢、热轧卷板：需求疲软，供给小幅回落，总库存去库缓慢。热卷累库加剧行情压力，短期弱势延续。地产数据疲软，产业链负反馈加重。
  • 焦煤焦炭：供应宽松，需求承压，利润转移中。焦化提降延续，原料需求疲软，港口库存高位，短期偏弱震荡。
  • 动力煤：供应端产量高位，需求端淡季弱势，库存高企或压制价格。短期企稳反弹迹象，但供强需弱格局未改。

• 硅铁、锰硅

  • 硅铁：产量小幅下降，但高炉利用率趋稳，下游需求转弱。现货价格上涨，盘面利润收缩。需求端钢厂自发减产压力增大，价格偏弱。
  • 锰硅：产能过剩背景下，原料价格下挫，利润修复空间有限。产业需求边际走弱，价格承压，短期震荡。

• 玻璃与纯碱

  • 玻璃：库存偏低，短期暂稳。地产政策调整及区域套利或带来阶段性压力。远期供需矛盾凸显，建议关注9-1价差策略。
  • 纯碱：产能扩张预期下，纯碱供应过剩压力加剧，重碱需求向好反噬整体。库存偏高，现货价格下移，短期谨慎追空。

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