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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

2022年6月20日的国泰君安期货商品研究晨报聚焦于黑色系列商品，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃。整体市场呈现弱势运行态势，主要受供需矛盾、钢厂减产、终端需求疲软及政策影响等因素制约。

主要观点与策略

铁矿石

• 核心观点：钢厂减产增多，负反馈持续，市场情绪偏空。
• 基本面：港口库存持续去化，但近期钢厂亏损扩大，减产开始增多，叠加全国粗钢产量压减政策，供需关系面临边际转弱。
• 趋势强度：-2（最看空）
• 建议：短期弱势延续，建议观望。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 核心观点：现货恐慌加重，弱势延续。
• 基本面：钢厂及社会库存继续积累，表需下行，供需矛盾加剧。尽管有政策利好，但需求恢复不及预期，终端成交低迷。
• 趋势强度：-2（最看空）
• 建议：短期维持偏弱震荡，建议观望。

硅铁 & 锰硅

• 核心观点：硅铁需求负反馈延续，偏弱震荡；锰硅成本支撑显著，下行有限。
• 基本面：硅铁和锰硅周内需求环比下降，供给有所增强，钢厂亏损压力加剧，导致炉料需求减少。
• 趋势强度：硅铁-1，锰硅0
• 建议：硅铁短期偏弱震荡，锰硅受成本支撑，短期下行空间有限，建议继续观望。

焦炭 & 焦煤

• 核心观点：一轮提降意愿显现，震荡下行。
• 基本面：焦炭价格受终端需求低迷和钢厂利润下探影响，出现第一轮提降；焦煤价格受产业链负反馈逻辑主导，震荡下行。
• 趋势强度：焦炭-1，焦煤-1
• 建议：短期价格承压，建议以震荡下行思路对待。

动力煤

• 核心观点：港口情绪偏弱，维持区间震荡。
• 基本面：需求端恢复缓慢，电煤采购积极性不高，下游水泥化工对高价煤接受有限。供给端煤矿外售资源有限，港口贸易商报价坚挺。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期维持区间震荡，建议关注政策与需求边际改善。

玻璃

• 核心观点：市场转为震荡市。
• 基本面：现货价格局部小幅调整，市场观望情绪浓厚。地产弱势压制需求，部分厂家库存压力较大。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，建议关注下方1600-1650支撑，中期压力位1800、2100。

关键信息汇总

1. 钢铁产业链

• 钢厂减产增多，钢厂亏损扩大，导致原料端承压。
• 螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤均呈现弱势震荡或下行趋势。
• 供应端恢复速度较快，但需求端持续低迷，供需矛盾加剧。

2. 铁矿石

• 港口库存环比下降，但钢厂减产导致铁水产量顶部确立。
• 期货价格下跌，现货价格也呈现下跌趋势，基差扩大，市场恐慌情绪加重。

3. 硅铁与锰硅

• 硅铁需求不及预期，价格偏弱震荡。
• 锰硅受成本支撑，价格下行空间有限，但需求端仍面临压力。

4. 焦炭与焦煤

• 焦炭价格因钢厂减产和需求疲软出现一轮提降。
• 焦煤价格受负反馈逻辑影响，震荡下行，但供给端仍有恢复空间。

5. 动力煤

• 港口报价偏弱，现货价格维持偏强震荡。
• 需求恢复缓慢，但政策与迎峰度夏预期可能带来边际改善。

6. 玻璃

• 市场转为震荡，期货价格基本平水现货。
• 下游补货有限，部分厂家计划停料，市场观望情绪浓厚。
• 未来若地产市场改善，玻璃有望恢复上涨。

市场情绪与趋势总结

• 整体趋势：黑色系列商品整体偏弱，市场情绪偏空，产业链负反馈逻辑持续。
• 供需关系：多数商品面临供需双弱局面，钢厂减产、需求疲软成为主要压制因素。
• 价格区间：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤、硅铁均处于弱势区间，玻璃则维持震荡格局。
• 建议策略：短期以观望为主，关注支撑位与压力位，等待需求边际改善信号。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应结合自身风险承受能力进行投资决策。
• 建议投资者在决策前咨询专业人士，避免依赖单一信息源。

附注

• 报告由国泰君安期货产业服务研究所与金融衍生品研究所联合发布。
• 投资者应自行关注信息更新，报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。