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报告摘要

輝立證券集團 & Carabao Group 文档总结

核心内容

Carabao Group 是一家专注于能量饮料和其他食品饮料产品的公司，其目标是成为世界级品牌。公司通过在英国和中国市场扩张，以及扩大生产能力和投资，推动其全球业务增长。辉立证券集团（Phillip Securities Group）作为其分析师，对Carabao Group的财务表现和未来发展进行了详细分析，并提出了投资建议。

主要观点

市场扩张策略：Carabao Group 正在积极拓展英国和中国市场，以实现其全球化战略。
英国市场：CBG（Carabao Beverages Group）通过与Morrison、COOP和ASDA等现代贸易分销商合作进入英国市场，同时通过赞助切尔西足球俱乐部和英格兰足球联赛（EFL）杯提高品牌知名度。预计FY18英国销售量将增长至3000万罐，ICUK将在FY21实现盈利。
中国市场：尽管存在高风险，但中国是全球第二大能量饮料市场，CBG通过与合资企业合作，计划在FY18将销售点增至1000万个，占中国市场的三分之一。由于Red Bull面临法律纠纷，CBG在该市场的扩张更具潜力。预计FY18中国销售量将从1.5亿罐增至4.5亿罐。
生产能力提升：过去一到两年，CBG投资升级和扩大其制造工厂，包括将易拉罐填充生产线产能从3.5亿增至10亿罐，琥珀玻璃生产线产能从6.5亿增至13亿罐，并与SHOWA合资建设铝罐工厂，预计在4QFY18投产，产能为10亿罐。
财务表现：FY17的净利润预测为144.5亿泰铢，比FY16下降3%。FY18净利润预测为174.7亿泰铢，同比增长20.9%。尽管净利润增长，但毛利率预计将下降100个基点至31.9%。
估值与投资建议：辉立证券将CBG评级上调至“ACCUMULATE”，目标价为88.25泰铢，反映了其强劲的盈利前景。

关键信息

公司概况

名称：Carabao Group PCL
市场：SET（泰国证券交易所） / 食品饮料行业
总部地址：393 Silom Building, 393 7th - 10th floor, Siom Road, Bangrak, Bangkok
联系方式：
- 电话：0-2636-6111
- 传真：0-2636-7949
- 网站：www.carabaogroup.com

财务数据（截至FY17）

指标	FY16	FY17E	FY18E	FY19E
销售额（亿泰铢）	9,965	13,463	17,230	20,264
净利润（亿泰铢）	1,490	1,445	1,747	2,163
每股收益（Bt）	1.49	1.45	1.75	2.16
市盈率（X）	55.7	57.4	47.5	38.4
股东权益（亿泰铢）	7,100	7,120	8,018	8,946
每股账面价值（Bt）	7.10	7.12	8.02	8.95

财务预测与表现

收入增长：预计FY18收入将增长28%。
净利润率：FY18净利润率预计为10.14%，FY19预计为10.67%。
毛利率：预计FY18毛利率为31.9%，比FY17下降100个基点。
每股股息（DPS）：预计FY18为1.16泰铢，FY19为1.48泰铢。
股息收益率：FY18预计为1.4%，FY19预计为1.8%。
净资产收益率（ROE）：预计FY18为23.08%，FY19为25.49%。
净负债/权益：FY18预计为1.44倍，FY19预计为1.29倍。

估值与财务比率

市盈率（P/E）：FY18目标价为88.25泰铢，较当前价格上涨7.72%。
市净率（P/B）：预计FY18为10.4倍，FY19为9.3倍。
财务比率：
- EBITDA：FY18预计为2,710亿泰铢。
- EBIT：FY18预计为2,214亿泰铢。
- 净现金流：预计FY18为2,184亿泰铢。
- 现金流量（CFO）：FY18预计为1,554亿泰铢。
- 资本支出（CAPEX）：FY18预计为-1,500亿泰铢。
- 净债务（Btmn）：预计FY18为2,533亿泰铢。