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华联期货橡胶季报：季节性强势仍然可期

发布时间： 20250928
作者： 黎照锋
审核人： 孙伟涛

市场回顾与核心观点

• 天然橡胶（RU）价格回吐2024年大部分涨幅，但目前仍高于2023年区间。
• 供应端：2024年天气炒作形成的隐性库存于2025年流出，导致进口量大增20%左右，体现供应弹性较大。进口增速边际放缓，需关注供应旺季变化。
• 需求端：房地产疲软为利空，但大基建、重卡销量改善带来利好。重卡销量自4月以来五连涨，乘用车销量高位略降。

价格预测

• 预判橡胶震荡上行，运行区间参考14000-18000元/吨。
• 关键指标观察：显性库存、重卡销量变化。

风险点

• 天气变化、宏观资金面、行业政策、汽车产销。

操作建议

• 关注隐性库存释放节奏与大基建政策落地对需求的提振。