20260928-迈科期货-美联储政策预期偏紧缩_贵金属震荡偏弱_19页_1mb

AI报告摘要

贵金属市场周度总结（2026.09.28）

核心内容

上周贵金属市场整体表现偏弱，主要受美联储政策预期趋紧及能源价格上行影响。黄金和白银价格均出现下跌，市场情绪受到中东局势和美联储加息预期的双重压制。

主要观点

贵金属价格承压回落：
上周沪金主力合约下跌2.50%，报收于924.76元；沪银主力合约下跌3.98%，报收于15615元。贵金属价格整体呈现震荡偏弱趋势。
美联储加息预期升温：
市场预期美联储10月份加息概率升至68%，较此前一周的53%显著上升。若加息概率进一步上升至80%以上，美联储大概率将采取加息行动。
能源价格推升通胀预期：
原油价格一度上行至100美元上方，导致美国通胀压力未缓解，进一步推高市场对美联储紧缩政策的预期。
美元指数偏强运行：
美元指数持续位于100上方，后续主要关注101.6-101.8之间的压力位。美元走强对贵金属形成压制。
美债收益率上行：
美国10年期国债收益率升至5.17%，30年期国债收益率升至5.49%。中长期美债利率上行，反映市场对高利率环境的持续预期。
地产市场受利率影响：
美国30年期抵押贷款利率升至7.03%，对地产市场造成压力，8月成屋销售回落，住房市场指数下行。若科技企业现金流收缩，可能影响AI投资。
贵金属持仓变化：
上周黄金实物基金SPDR持仓减少2.57吨，白银实物基金SLV持仓增加151.71吨，反映市场对黄金的观望态度和对白银的短期增持。
库存变动：
上期所白银库存小幅增加，COMEX白银库存也有所回升，显示市场供需关系有所改善，但影响不显著。
持仓结构变化：
COMEX黄金总持仓量小幅上升，但非商业多头持仓减少，空头持仓增加，净多持仓下降。COMEX白银总持仓量上升，但非商业多空持仓均减少，套利持仓增加为主要推动力。
价差变化：
上周黄金期现价差略有收窄，期货合约月间价差保持平稳；白银期货主力合约与TD价差基本稳定，合约间保持正向结构。
金银比价保持平稳：
COMEX金银比价维持在66附近，受能源价格上涨和通胀预期推升影响，贵金属价格承压，短期存在波动风险。