20241029-国金证券-中航重机-600765.SH-中航重机_大锻机有望迈入收获期_宏山公司发展进入快车道_8页_1mb

中航重机三季报分析总结

中航重机发布2024年三季报，报告指出公司前三季度营收下降但净利润基本持平，显示经营韧性。具体数据：2024Q1-Q3营收7524亿元，同比下降56%，归母净利润1013亿元，仅降14%。其中Q3单季营收2052亿元（同比-167%，环比-273%），归母净利润29亿元（同比+16%，环比-277%），整体符合市场预期。

核心分析显示，公司业绩韧性来源于宏山公司快速发展。宏山积极开拓重点型号市场，已开始产品交付，亏损改善显著。Q3单季宏山亏损收窄至1981万元，与上半年相比有所减少。民用航空和民用工程业务贡献强劲，Q1-Q3民品收入增长3418%，毛利率Q3达337%（同比+27个百分点），净利率141%（同比+40个百分点）。剔除宏山影响，公司净利润增幅更高。

未来展望积极，公司在建工程逐步转固，前期投资将进入收获期，帮助提升市场份额和盈利能力。预计2024-2026年归母净利润年均增长超过200%，对应PE从21倍降至15倍。分析师维持“买入”评级，认为公司高端产能释放和国产大飞机景气度上行将推动新一轮高成长。风险点包括全球经济不确定性及宏山扭亏进程。

此总结基于公司财报和分析师报告，提示业绩波动但增长潜力大。