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浙商早知道总结（2026年08月05日）

市场总览

核心内容

8月4日，A股市场整体呈现震荡上行态势，多个指数涨幅明显，港股则小幅下跌。具体来看：

• 大势：上证指数上涨0.33%，沪深300上涨1.27%，科创50上涨4.09%，中证1000上涨2.82%，创业板指上涨5.64%，恒生指数下跌0.6%。
• 行业表现：通信行业涨幅最大，达到9.41%，电子、综合、机械设备、传媒行业也表现较好；而银行、食品饮料、交通运输、钢铁、石油石化行业表现较差，跌幅均超过1%。
• 资金流向：当日全A总成交额为22284亿元，南下资金净流入25.70亿港元。

主要观点

• A股市场整体回暖，科技成长类指数表现强势，反映市场对AI等科技领域关注度提升。
• 食品饮料、交通运输等行业受经济复苏预期影响，表现相对较弱。
• 南下资金持续流入，显示外资对A股市场信心增强。

重要推荐

燕京啤酒（000729）

推荐逻辑

• 公司通过“改革重构经营体系+U8驱动产品结构升级+费用与组织效率优化+子公司减亏”等措施，推动利润中枢持续抬升。
• 预计未来净利率仍有较大提升空间，具备强α属性。

超预期点

1. 改革成效显著，利润中枢持续抬升；
2. U8持续放量，推出A10驱动高端化持续推进；
3. 成本处于低位，利润弹性有望持续释放。

驱动因素

1. 改革成功推进，盈利能力持续改善；
2. U8大单品带动啤酒业务增长，U8+A10双轮驱动高端化；
3. “一核两翼”业务布局，饮料+健康食品助力“十五五”规划；
4. 成本优势明显，利润表现良好。

目标价格与估值

• 目标价格为16.80元，现价空间为30%以上。
• 预计2026-2028年营业收入分别为16145.87/16847.14/17586.30百万元，归母净利润分别为2020.81/2322.73/2597.93百万元，PE分别为18.17/15.81/14.14倍。

风险提示

• 经济复苏不及预期；
• 产业政策风险；
• 终端需求恢复不及预期；
• 消费升级不及预期；
• 产品放量增长不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 消费税风险；
• 食品安全风险。

重要观点

机械设备行业策略

核心观点

• 科技成长 AI 引领：AI技术推动多个细分领域如AIDC发电设备、PCB设备、光通信测试仪器、半导体设备、AI液冷、金刚石散热、具身智能、商业航天、可控核聚变等迎来发展机遇。
• 周期价值将修复：工程机械、船舶、工业气体、出口链等行业盈利有望逐步改善，市场情绪逐步回暖。

驱动因素

• AI技术加速渗透，带动行业量价齐升；
• 海外市占率提升，国内更新周期逐步向上；
• 油轮散货订单增加，产业盈利释放；
• 大宗气价筑底回升，电子特气景气向上；
• AI拉动景气延续，供应链安全驱动超额收益。

与市场差异

• 强调AI对科技成长板块的引领作用，同时关注周期价值修复的时机。

风险提示

• 海外贸易摩擦风险；
• 基建及地产投资低于预期风险；
• 技术更新放缓导致竞争格局恶化。

策略专题研究

核心观点

• 以沪深300ETF份额增减为依据的择时策略具有参考价值。当指数处于低位且ETF份额增加时，市场往往迎来布局机会；当指数处于高位且ETF份额减少时，市场可能面临回撤风险。

市场看法

• 7月17日触发“指数低位&份额增加”信号，随后34个交易日内，中证全指、上证指数和沪深300等指数平均涨幅超过4.5%，正收益概率超过65%。
• 7月31日三大指数涨幅均不超过2%，中期维度赔率仍具吸引力。

观点变化

• 当沪深300ETF份额日环比增加超过3%，且宽基指数处于相对低位时，指数呈现“短期反弹、中期承压、长期反转”的修复节奏。

驱动因素

• 7月17日沪深300ETF单日份额环比增加5.66%，当日沪指下穿3800点，创业板指、科创50跌幅超7%，触发信号。

风险提示

• 美联储政策超预期；
• 历史回测数据不保证未来表现；
• 样本数量较少，策略适用性需进一步验证。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

注：投资评级为相对评级，仅表示投资的相对比重，不构成具体投资建议。投资者应结合自身情况独立判断。

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