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浙商《早8点》总结

核心内容概览

浙商《早8点》是一份面向专业投资者的市场分析报告，涵盖市场总览、重要推荐及策略观点等内容，旨在为投资者提供市场趋势判断与投资建议。

市场总览

1、大势

8月4日，A股市场整体呈现上涨趋势，主要指数表现如下：

• 上证指数：上涨0.33%
• 沪深300：上涨1.27%
• 科创50：上涨4.09%
• 中证1000：上涨2.82%
• 创业板指：上涨5.64%
• 恒生指数：下跌0.6%

2、行业表现

当日涨幅最大的行业包括：

• 通信：+9.41%
• 电子：+5.73%
• 综合：+4.73%
• 机械设备：+3.37%
• 传媒：+3.24%

跌幅最大的行业包括：

• 银行：-2.75%
• 食品饮料：-1.71%
• 交通运输：-1.56%
• 钢铁：-1.23%
• 石油石化：-1.11%

3、资金流动

8月4日，全A总成交额为22284亿元，南下资金净流入25.70亿港元。

重要推荐

1、燕京啤酒（000729）

推荐逻辑：
“改革重构经营体系+U8驱动产品结构升级+费用与组织效率优化+子公司减亏”共同作用下，公司利润中枢持续抬升，预计后续净利率仍有较大提升空间，强α属性凸显。

超预期点：

• 改革成效显著，利润中枢持续抬升
• U8持续放量，推出A10驱动高端化持续推进
• 成本处于低位，利润弹性有望持续释放

驱动因素：

• 改革成功推进，盈利能力持续改善
• U8大单品带动增长，U8+A10双轮驱动高端化
• “一核两翼”业务布局，饮料+健康食品助力“十五五”
• 成本处于低位，利润表现良好

目标价格：
16.80元，现价空间30%+。

盈利预测与估值：

• 2026年营收：16145.87百万元，同比增长5.30%
• 2027年营收：16847.14百万元，同比增长4.34%
• 2028年营收：17586.30百万元，同比增长4.39%
• 归母净利润：2020.81/2322.73/2597.93百万元，同比增长20.35%/14.94%/11.85%
• 每股盈利：0.72/0.82/0.92元
• PE（2026-2028）：18.17/15.81/14.14倍

催化剂：

• 改革成效显著，利润率仍有提升空间
• U8大单品夯实增长基础，U8+A10双轮驱动高端化

风险因素：

• 经济复苏不及预期
• 产业政策风险
• 终端需求恢复不及预期
• 消费升级不及预期
• 产品放量增长不及预期
• 行业竞争加剧
• 消费税风险
• 食品安全风险

重要观点

1、机械设备行业策略

核心观点：
科技成长AI引领，周期价值将修复。

市场看法：
科技成长AI引领。

观点变化：
科技成长AI引领，周期价值将修复。

驱动因素：

• AI引领科技成长

  • AIDC发电设备：燃气轮机领衔，多方案百花齐放
  • PCB设备：AI催化行业量+价齐升，国内龙头空间加速打开
  • 光通信测试仪器：高景气赛道国产替代加速，本土龙头受益
  • 半导体设备：AI驱动新成长，自主可控大时代
  • AI液冷：机柜功率密度突破风冷极限，液冷板块业绩爆发在即
  • 金刚石散热：AI散热高效方案，金刚石铜规模化应用在即
  • 具身智能：量产渐近，爆发在即
  • 商业航天：新“大航海”时代，开启万亿征程
  • 可控核聚变：招标提速，设备先行

• 周期价值将修复

  • 工程机械：海外市占率提升，国内更新周期逐步向上
  • 船舶：油轮散货订单接力，产业共迎盈利释放
  • 工业气体：大宗气价筑底回升，电子特气景气向上
  • 出口链：AI拉动景气延续，供应链安全驱动超额收益

风险提示：

• 海外贸易摩擦风险
• 基建及地产投资低于预期风险
• 技术更新放缓竞争格局恶化风险

策略观点

1、沪深300ETF份额增减择时策略

核心观点：
以沪深300ETF份额增减为依据进行择时。

市场看法：
展望后市，7月17日市场触发“指数低位&份额增加”的信号，拉长到T+34，中证全指、上证指数和沪深300等收益率中位数超过4.5%，取得正收益概率超过65%。

观点变化：
当沪深300ETF合计份额日环比增加超过3%后，且宽基指数处于相对低位时，宽基指数呈现“短期有反弹、中期仍承压、长期易反转”的修复节奏。

驱动因素：
2026年7月17日，沪深300ETF单日份额环比增加5.66%，当日沪指跌3.05%下穿3800点，创业板指、科创50盘中跌幅超7%，当日沪深300ETF触发“指数低位&份额增加”信号。

风险提示：

• 美联储政策超预期
• 历史回测数据不代表未来
• 样本数量较少

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