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信用债市场动态总结（5月18日-5月22日）

核心内容概述

本报告汇总了2026年5月18日至2026年5月22日期间信用债市场的表现，包括AA城投债、净价跌幅靠前的个券、净价涨幅靠前的个券以及二永债（二级资本债与永续债）的表现。主要通过四个表格展示了不同类别债券的估值偏离、净价、收益率偏离、当日估值收益、票面利率、隐含评级、主体评级和成交日期等关键信息。

主要观点

1. 折价幅度靠前的AA城投债

• 25兴市01 是折价幅度最大的AA城投债，估值价格偏离为-0.18%，剩余期限为4.47年，隐含评级为AA(2)，主体评级为AA，成交日期为2026/5/19。
• 其他折价靠前的债券包括 23海河02、23鹤投01、25农谷03、22天府F2、24南康01、24胶州湾PPN002B 等，均显示出一定的折价趋势，隐含评级多为AA(2)或AA-，主体评级多为AA或AA+。

2. 净价跌幅靠前的50只个券

• 26CHNG0K 是净价跌幅最大的个券，估值价格偏离为-0.54%，剩余期限为19.96年，隐含评级为AAA，主体评级为AAA，成交日期为2026/5/19。
• 26CHNG8K 与 26渝富K2 也表现较差，估值价格偏离分别为-0.53%和-0.43%。这些债券的隐含评级多为AAA，主体评级为AAA，但估值价格偏离幅度较大，显示市场对其信用风险的担忧。
• 一些债券如 25胶州湾PPN004、25兴市01 和 23海河02 的跌幅也较为显著，均显示出一定的市场抛压。

3. 净价上涨幅度靠前的50只个券

• 23万科MTN001 是净价上涨幅度最大的个券，估值价格偏离为3.13%，剩余期限为0.92年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，成交日期为2026/5/21。
• H2万科02、H2万科06、H3万科01、23万科MTN003、23万科MTN004 等也表现突出，估值价格偏离在2%以上，且隐含评级为CC，主体评级为AAA，显示市场对其需求的增加。
• 部分二永债如 26农行二级资本债01B(BC)、25农行二级资本债03B(BC)、25农行二级资本债02B(BC) 等，虽然涨幅较小，但显示出一定的市场偏好。

4. 净价上涨幅度靠前的50只二永债

• 26农行二级资本债01B(BC) 是净价上涨幅度最大的二永债，估值价格偏离为0.28%，剩余期限为9.99年，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA，成交日期为2026/5/19。
• 23中行二级资本债02B、23农行二级资本债03B、23建行二级资本债02B 等也表现出较强的上涨趋势，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA，显示出市场对其信用资质的认可。
• 二永债整体表现相对稳健，多数债券的估值价格偏离较小，但部分债券如 26中行永续债01BC、26民生银行永续债01、26恒丰银行永续债01 也有一定涨幅。

关键信息

风险提示

• 统计数据偏差或遗漏：报告基于CFETS和交易所债券成交数据，可能存在统计偏差或遗漏。
• 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。

信息披露

• 本报告由国金证券研究所发布，所有数据来源为Wind。
• 报告仅供风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能与其他研究报告或市场实际情况不一致，国金证券不承担因此产生的任何责任。

总结

本报告通过四个表格详细展示了信用债市场的表现，涵盖了AA城投债、净价跌幅靠前的个券、净价涨幅靠前的个券以及二永债。主要观点包括：

• 折价幅度靠前的AA城投债如25兴市01显示出较大的价格偏离。
• 净价跌幅靠前的个券如26CHNG0K显示出一定的市场抛压，需关注其信用风险。
• 净价涨幅靠前的个券如23万科MTN001显示出市场对其需求的增加。
• 二永债整体表现相对稳健，部分债券如26农行二级资本债01B(BC)显示出一定的市场偏好。

以上信息有助于投资者了解近期信用债市场的动态，并做出相应的投资决策。