20231122-首创证券-晨光股份-603899.SH-公司简评报告_多业务共同发力_经营业绩稳步增长_3页_482kb

晨光股份（603899）2023年三季报简评总结

核心内容

晨光股份（603899）在2023年前三季度实现营收158.60亿元，同比增长15.52%；归母净利润10.94亿元，同比增长16.99%；扣非归母净利润9.97亿元，同比增长18.34%。公司整体经营业绩稳步增长，各业务板块协同发力，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。

主要观点

营收增长与业务结构

• 公司前三季度营收表现良好，季度营收分别为48.82亿元（Q1）、50.79亿元（Q2）、58.99亿元（Q3），同比分别增长15.44%、20.80%、11.38%。
• 传统核心业务同比增长7%，其中晨光科技实现营收6.5亿元，同比增长44%。
• 新业务表现亮眼，前三季度同比增长22%，其中科力普实现营收83.2亿元，同比增长20%；九木杂物社实现营收9.1亿元，同比增长44%。

盈利能力

• 公司毛利率同比下降0.26个百分点至20.39%，主要由于科力普业务拓展中属地供应商占比上升。
• 分品类看，书写工具、学生文具、办公文具及其他产品毛利率分别同比增长2.24%、1.65%、1.65%和0.40%。
• 销售、管理、研发和财务费用率分别同比下降0.41%、0.06%、0.09%和0.01%，费用管控良好。
• 净利率同比提升0.23个百分点至7.36%，盈利能力稳中有升。

现金流状况

• 期末现金及现金等价物余额同比增长41.61%至23.24亿元。
• 经营活动产生的现金流量净额同比增长43.97%至13.47亿元，现金流稳健增长。

关键信息

盈利预测

财务比率分析

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司各业务板块增长良好，盈利预测积极，估值合理，具备长期成长潜力。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 原材料价格上涨
• 市场竞争加剧
• 政策变化带来的不确定性

分析师简介

• 陈梦，首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。
• 曾获十三届卖方分析师水晶球入围、十四届卖方分析师水晶球第五名、十八届新财富最佳分析师入围等荣誉。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为比较标准，以沪深300指数为基准。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现