计算机：多主线维持高景气，乐观布局正当时_29页_1mb

计算机行业总结

核心内容

计算机行业在数字经济基础设施、数据安全、智能车等领域持续保持高景气度，短期内的回调为布局提供了机会。随着21年报的密集披露，行业龙头如中科曙光、卫士通、宝信软件等保持高增长，且部分赛道后续增速有望逐季提升。当前公募持仓处于历史低位，为行业提供了投资机会。

主要观点

• AI产业化加速：AI行业景气度维持高位，龙头公司如海康威视、大华股份、科大讯飞表现强劲，产业链议价能力提升，经营性净现金流和预收账款持续增长。
• 数据安全爆发：随着《数据安全法》等法规的实施，数据安全成为重要赛道。短期市场规模有望突破百亿，长期SaaS运营收入有望达千亿。
• 汽车智能化：智能座舱和ADAS系统渗透率不断提升，预计2025年L2及以上ADAS渗透率可达40%。集中式电子电气架构和高算力芯片成为趋势。
• 双碳与能源IT：生产侧清洁化和消费侧电气化推动能源数字化转型，电网投资将向配电网倾斜，智能化、信息化需求增加。
• 金融IT稳健发展：资本市场改革政策频出，数字人民币成为数字经济“软底层”，推动金融IT发展。
• 工业软件壁垒高：工业软件行业具有高景气度和高壁垒，头部企业如达索、西门子等在行业中占据主导地位。
• 信创规模落地：信创行业渗透率较低，市场空间广阔，2025年市场规模或达8000亿元。
• 云计算成长主线：云计算作为十年长周期成长主线，估值性价比逐步凸显，海外科技巨头如AWS持续高增，国内企业如广联达、石基信息等受益。

关键信息

• AI赛道：龙头公司收入和净利润增速强劲，预收账款增长显著，体现产业链议价能力提升。
• 数据安全：短期市场规模近百亿，长期潜力达千亿，隐私计算和SAAS运营成为重要方向。
• 智能车：高等级智能座舱（2.0与3.0）渗透率合计达16.46%，逼近科技行业20%节点，自动驾驶芯片需求激增。
• 双碳与能源IT：新能源发电占比提升，电网投资向配电网倾斜，信息化和智能化需求上升。
• 金融IT：数字人民币推动金融IT发展，核心公司如东方财富、恒生电子、同花顺等受益。
• 工业软件：高壁垒和规模优势明显，头部企业如中望软件、中控技术等表现优异。
• 信创：行业信创迎来规模落地元年，2025年市场规模或达8000亿元，主要受益企业如中科曙光、中国软件等。
• 云计算：行业景气度修复，核心公司如金山办公、用友网络等受益。

投资建议

• 数字经济：关注中科曙光、浪潮信息、中国长城、宝兰德、纳思达、海量数据、优博讯、东方通、卫士通、奇安信、安恒信息。
• 产业数字化：推荐朗新科技、远光软件、捷顺科技、德赛西威、中科创达、东软集团、四维图新、新国都、拉卡拉、广电运通、新大陆、京北方、宇信科技、新开普、科蓝软件、信安世纪。
• 中长期主线：重点布局海康威视、大华股份、科大讯飞、广联达、石基信息、金山办公、用友网络、普联软件、深信服、东方财富、恒生电子、同花顺。

风险提示

• 经济下行超预期
• 财政支出不及预期
• 贸易摩擦加剧