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郑棉或将维持震荡偏强

核心内容

本报告由招商期货研究员韦剑旭发布，分析了2026年8月17日至23日棉花市场的行情及供需变化，并对2026/27年度棉花市场进行了展望。整体观点认为，郑棉或将维持震荡偏强走势，价格区间参考16800-17500元/吨。

主要观点

1. 价格走势

• 国际方面：ICE美棉期价震荡上涨，主力12月合约收盘88.28美分/磅，环比上涨3.56美分/磅，涨幅4.20%。
• 国内方面：郑棉期价震荡偏强，主力1月合约收盘17065元/吨，环比上涨325元/吨，涨幅1.94%。
• 价格完成筑底，有望逐步抬升，预计2026年价格运行区间为13200-15500元/吨。

2. 供需结构

• 全球棉花供需：2026/27年度全球棉花供需结构由年初的宽松向偏紧转换，预计价格将震荡上涨。
• 美国棉花市场：得州干旱情况加剧，CFTC基金持仓净多率维持偏多趋势，预计新年度产量下调，国内消费稳定。
• 印度棉花市场：新花播种面积环比提高，同比降幅收敛，预计产量稳定，进口量下降。
• 巴西棉花市场：植棉面积小幅下调，单产创历史新高，总产量微增，销售基差环比下调。

3. 国内供需

• 储备棉销售：8月17日至21日，储备棉销售成交率100%，平均成交价格17422元/吨，折3128价格18062元/吨。
• 进口数据：2026年7月棉花、棉纱、棉布进口量环比下降，棉纱出口量也出现下降。
• 国内消费：7月棉纺消费环比下降，纱线及坯布产量均环比下降，显示下游需求疲软。

4. 市场预期

• 新年度新疆籽棉收购价格预期同比大幅提高。
• 国内棉花期价预计完成筑底，未来需关注2026/27年度供应端变化及政策调整。

关键信息

价格与市场表现

• ICE美棉：震荡上涨，主力合约收盘88.28美分/磅，环比上涨4.20%。
• 郑棉：震荡偏强，主力合约收盘17065元/吨，环比上涨1.94%。
• 价格区间：预计2026年郑棉价格运行区间为13200-15500元/吨，下半年可能在15200-17500元/吨之间。

供给分析

• 全球棉花库存：2026年8月期初库存74.8百万包，同比略降。
• 产量变化：2026/27年度全球棉花产量预计略降，消费量上升，供需结构趋紧。
• 美国产量：预计新年度产量下调，国内消费稳定。
• 印度产量：新花播种面积环比提高，同比降幅收敛，产量稳定。
• 巴西产量：植棉面积下调，单产创历史新高，总产量微增。

需求分析

• 棉纱出口：2026年7月棉纱出口量2.39万吨，环比下降8.19%，同比下降12.01%。
• 棉布出口：2026年7月棉布出口量4.91亿米，环比下降13.86%，同比下降5.58%。
• 国内消费：棉纺消费环比下降，显示下游需求疲软。

风险提示

• 宏观事件扰动
• 国际油价变化
• 天气扰动变化
• 地缘政治变化

策略建议

投资策略

• 建议择机逢低买入做多。
• 关注CF2701合约走势，价格区间参考16800-17500元/吨。

政策关注点

• 国家及新疆市场政策调整
• 2026/27年度中国棉纺产业政策优化
• 巴西棉花市场变化

研究员简介

韦剑旭

• 招商期货产研总部农产品团队研究员
• 曾任职于国投安信期货研究院、中华棉花集团有限公司
• 拥有13年以上棉纺产业经验及上亿资金实盘交易经验
• 期货从业人员资格：F03107363
• 投资咨询资格：Z0021859

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
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