20210131-华泰证券-量化投资周报_四季度FOF产品持基集中度降低_22页_1mb

四季度FOF产品持基集中度降低总结

核心内容概览

本报告主要分析了2020年四季度权益类基金与FOF基金的表现、持仓结构变化及市场趋势，同时回顾了2021年初一周的基金市场情况，并提出了短期与中长期的基金配置建议。

四季度权益基金市场回顾

主要观点

• 业绩表现优异：四季度权益类基金整体表现较好，年化收益率集中在50%左右，年化波动率在20%附近，最大回撤集中在5%，年化Sharpe比率集中在3.5附近。
• 重仓股表现：四季度前20大重仓股中，仅立讯精密出现下跌，其余股票均获得正收益，其中贵州茅台、五粮液、腾讯控股等配置频率和规模较高。
• 重仓行业分析：食品饮料、医药、电子行业获配规模最大，其中贵州茅台在食品饮料行业中配置规模最大，四季度涨幅达19.75%。
• 持股集中度上升：四季度权益类基金前10大重仓股占比有所上升，显示市场偏好集中于部分行业和个股。

四季度FOF基金持基集中度降低

主要观点

• FOF基金持基集中度下降：与权益基金持股集中度上升相反，FOF产品前十大重仓基金占比持续下降，表明FOF基金的配置更加分散。
• 配置频率最高：非债券类基金中，工银文体产业A获配频率最高，达到20次；债券类基金中，易方达裕丰回报获配频率最高，为16次。
• 配置规模最高：非债券类基金中，海富通阿尔法对冲A配置规模最高，达6.87亿元；债券类基金中，民生加银鑫享A配置规模最高，为22.04亿元。
• FOF基金重仓股占比：四季度FOF基金重仓股占比下降，从第三季度的67.89%降至第四季度的66.28%，表明FOF基金在资产配置上更加分散。

上周基金市场回顾

主要观点

• 基金指数表现低迷：上周各类基金指数收益率大多为负，货币市场基金指数涨幅最高，为0.05%。
• 行业表现：仅消费者服务和银行行业上涨，其他行业多数下跌，其中国防军工和电子行业跌幅最大，分别为-11.68%和-8.01%。
• 新发行基金：上周共发行55只基金，总发行份额达1013.15亿份，富国成长领航、易方达核心优势A和农银汇理策略收益一年持有占据前三位。

上周FOF市场回顾

主要观点

• FOF基金表现：混合型FOF基金平均复权单位净值增长率为4.65%，目标日期型FOF基金平均复权单位净值增长率为5.71%，目标风险型FOF基金平均复权单位净值增长率为3.53%。
• FOF基金配置：无新发FOF基金，建信智汇优选（MOM）处于募集期。

基金配置建议

短期推荐

• 成长板块基金：在宽松的货币财政政策下，成长股表现较好，推荐配置电子行业的天弘中证电子A（001617.OF）和计算机行业的天弘中证计算机C（001630.OF）。

中长期推荐

• 周期板块基金：基于基钦周期回升，企业盈利能力有望改善，推荐配置采掘行业的中融中证煤炭（168204.OF）、钢铁行业的鹏华国证钢铁行业（502023.OF）、建筑材料行业的广发中证全指建筑材料A（004856.OF）、汽车行业的广发中证全指汽车C（004855.OF）以及有色金属行业的南方有色金属ETF（512400.OF）。

风险提示

• 基金的表现与宏观环境和大盘走势密切相关，历史结果不能预测未来，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。

关键信息总结

• 四季度权益基金：表现优异，集中度上升，主要配置食品饮料、医药、电子行业，贵州茅台、五粮液、腾讯控股等股票获配频率和规模较高。
• 四季度FOF基金：持基集中度下降，工银文体产业A配置频率最高，海富通阿尔法对冲A配置规模最高。
• 上周基金市场：货币市场基金涨幅最高，消费者服务和银行行业上涨，其他行业多数下跌，无新发FOF基金。
• 基金配置建议：短期配置成长板块基金，中长期配置周期板块基金。