基金2017年四季度分析报告：金融消费加持，估值＂低洼＂板块受关注-20180129-财富证券-17页

基金市场2017年四季度分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年四季度基金市场的整体表现及主要配置变化，指出在市场波动加剧、监管趋严和货币政策中性偏紧的背景下，基金市场呈现出以下特征：

• 货币基金成为最大赢家，规模和盈利均显著增长；
• 股票型基金和混合型基金的收益普遍回落，但平衡混合型基金表现突出；
• 基金仓位整体下调，灵活配置型基金略有上升；
• 资产配置方面，股票比例上升，债券比例下降；
• 板块配置呈现“主板加仓、中小创减仓”的趋势；
• 重仓行业主要集中在制造业、金融业、房地产业等；
• 基金重仓股主要为金融、消费类股票，其中中国平安、五粮液、伊利股份等表现优异；
• 电子、有色金属等行业受到减持，而传媒、银行等板块则有不同程度的增持。

主要观点

市场情况

• 2017年四季度公募基金资产净值达到11.55万亿元，环比上涨3.94%，创历史新高；
• 货币基金占比升至61.74%，成为唯一规模增长的基金类型；
• 上证综指和深证成指在四季度均出现负收益，而上证50和沪深300则录得正收益，显示市场分化；
• 平衡混合型基金在四季度表现最佳，区间收益领先。

仓位与资产配置

• 主动管理型基金仓位整体下调，其中平衡混合型基金下降显著；
• 股票配置比例上升，债券配置比例下降，反映基金经理对市场风险的规避；
• 主板配置比例增加，中小板和创业板配置比例下降，显示对大盘蓝筹股的偏好。

行业配置

• 制造业和金融业仍是基金重仓行业，房地产业排名上升至第三；
• 消费行业持续获得超配，而电子、有色金属等行业出现减配；
• 基金对行业的持股集中度进一步提升，反映对行业龙头的偏好。

个股配置

• 中国平安、五粮液、伊利股份、贵州茅台、美的集团、招商银行、分众传媒、泸州老窖、中国太保等股票是基金重仓股；
• 基金持股占流通股比例超过30%的股票有两只，显示对部分个股的控制力；
• 持股集中度提升，表明机构投资者对某些个股的偏好一致。

关键信息

市场表现

• 四季度A股市场整体下跌，但白马股和消费股表现较好；
• 基金整体收益回落，但平衡混合型基金表现最佳；
• 货币基金成为市场的主要盈利来源。

行业表现

• 制造业和金融业继续领跑，房地产业因业绩亮眼和估值较低受到青睐；
• 消费行业持续超配，电子、有色金属等周期性行业被减持；
• 基金对行业配置的集中度进一步提升，反映市场偏好。

个股表现

• 基金重仓股主要集中在金融、消费板块，其中中国平安、五粮液、伊利股份等股票持股市值最大；
• 传媒和地产板块出现增持，而银行板块则出现减持；
• 持股集中度提升，显示机构投资者对某些个股的偏好。

后市展望

• 投资者应关注成长类主题基金以及银行、地产、传媒等相关主题优质公司；
• 市场主流观点认为，2018年需坚持中长线投资理念，关注盈利和估值匹配度高、内在成长性好的行业和公司；
• 市场存在结构性机会，尤其是具有较好成长性和合理估值的公司；
• A股纳入MSCI指数将对市场产生深远影响，价值投资将迎来新的机遇。

风险提示

• 本报告基于历史数据，未来市场存在不确定性；
• 市场可能受到宏观经济、政策调整和国际环境等因素影响。