20251122-中泰期货-锰硅周报_锰硅估值偏浮动_重点关注锰矿实际成交价变动_25页_1mb

锰硅周报分析总结

供应与需求

• 供应端：10月供应同比下降0.95%，宁夏、内蒙古地区产量环比小幅波动，预计11-12月供应维持在95-98万吨之间，供需过剩10-11万吨。
• 需求端：河钢集团11月硅锰定价5820元/吨，采量16000吨，锰硅需求整体疲软，厂家库存持续累库，累库斜率或进一步上行。

价格与成本

• 价格：本周盘面跌破5700元/吨，技术性下跌引发套利盘减持，基差指标下降，市场投机需求疲软。
• 成本端：锰矿现货报价坚挺，但实际成交价暗降；电费环比小幅下滑，但调整不具持续性。
• 利润：内蒙古和宁夏地区硅锰利润亏损443元/吨、360元/吨，实际利润因成本估算偏差高于估算值。

库存与库存变动

• 中游库存：交割库库存106555吨，钢厂平均库存天数降至15.7天，累库现象明显。
• 原料端：天津港锰矿到港量低于预期，下周期预计到港52.6441万吨，锰矿库存或增幅3万吨。

综合观点

• 当前价格虽已跌破成本支撑区间，但工厂减产意愿低，更倾向累库操作，短期内亏损或将持续。
• 建议逢高偏空，关注厂家库存累库斜率变动及锰矿实际成交价变化。