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黑金属研究报告总结

一、市场行情回顾

8月1日螺纹钢、热卷期货主力合约高开高走，涨幅收窄；不锈钢合约2409高开震荡，盘中创7月10日以来新高。现货市场部分城市螺纹钢和热卷价格上涨10-30元/吨。

关键指标波动：

1. 期现基差：上海螺纹现货与10合约基差维持高位。
2. 持仓变化：RB2410多空对比偏离度为-122%，显示市场多头资金撤离。
3. 资金流动：螺纹钢主力合约资金流出48.16亿元。

二、行业动态与核心矛盾

利多因素：

• 旧国标钢筋退出2410合约交割，短期减少市场抛压；
• 国内政策支持力度增强，风险偏好回升。

利空因素：

• 越南对华热卷反倾销调查加剧；
• 9月现货市场旧国标钢筋集中出货；
• 焦炭、铁矿石主力合约均为9月交割，利空原料端价格；
• 钢铁企业6月末资产负债率升至62.79%。

三、产业链运行数据

1. 产量与库存：

   • 螺纹钢社会库存偏高；
   • 全国日均铁水产量263万吨；
   • 高炉开工率同比下降。

2. 企业动态：

   • 北钢实现308亿元利润下滑；
   • 板材产量增长显著（热轧薄板增长64.4%）；
   • 特钢领域技术突破初显成效。

四、后市展望与策略建议

短期黑色金属价格延续震荡下行趋势，需警惕抛压扩大；建议实体企业控制阶段性库存，波段操作剩余期限期货合约。三季度中后期曾被视为反转窗口，但关键要看政策边际改善及上年度高利润产业出清进度。

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翟贺攀：021-60635736
聂嘉怡：021-60635736
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