20240811-华联期货-铜周报_延续去库_等待需求季节性好转_32页_2mb

华联期货铜周报总结（2024年8月11日）

一、宏观与供需分析

• 外贸数据：7月中国出口强劲增长70%，前7个月出口总额增长35%，表明我国外贸韧性较强，短期内对铜价支撑有限。
• 供应端：全球铜矿供应偏紧，进口精矿加工费TC降至低位；主要产铜国如智利、赞比亚面临政策和劳动力问题，2023年全球铜产量环比下降。
• 库存情况：国内沪铜库存创三个半月新低，但仍处于较高水平，杀跌压力持续。
• 需求端：8月进入传统消费淡季，下游采购意愿低迷，仅有新能源汽车板块表现较好，但整体需求疲软。

二、价格趋势与观点

• 铜价波动：国内期价近期回调，市场对需求复苏的预期有所推迟，叠加短期供应仍偏紧，小幅反弹空间有限。
• 前期观点回顾：此前因矿端供应紧张预期对价格形成支撑，但进口精矿流入及需求乏力削弱了这一预期。
• 未来展望：9-10月旺季即将到来，存在需求筑底可能性，尤其新能源领域增长势头明显。供应方面，2025年后或转为紧张格局，需长期关注。

三、交易策略

• 策略建议：
  • 短线交易：适当做多，关注支撑位70000元/吨。
  • 中线布局：根据基本面情况少量买入。
  • 风险管理：警惕需求不及预期、库存回升对价格施压。

四、主要数据点

• 7月中国出口同比增速70%，前值86%，仍处高位。
• 全球精炼铜2024年供应过剩，但2025年可能出现缺口。
• 8月国内库存下行，但整体水平仍高。
• 新能源车与电力投资为增长亮点，对铜需求贡献显著。