20250424-中国银河-广和通-300638.SZ-2024年报业绩点评_物联网产业维持高增长_AIoT打开新蓝海_4页_1mb

报告摘要

广和通2024年业绩及AIoT战略分析总结

核心内容

广和通（300638.SZ）于2024年实现营业收入81.89亿元，同比增长6.13%；剔除锐凌无线车载前装业务影响后，同比增长23.34%。归母净利润为6.68亿元，同比增长18.53%。公司2025年预计营收将增长至92.12亿元，归母净利润预计达到7.58亿元，未来三年持续增长。

主要观点

1. 收入增长来源

公司2024年收入增长主要得益于国内汽车电子及智慧家庭领域的5G固定无线接入（FWA）业务。
公司持续完善通信模组产品线，推出5G FG370-KR等产品，并升级智能模组SC171系列，兼容多操作系统。

2. AIoT战略布局

公司在车联网领域布局第三代5G/V2X模组，推出3nm AI大模型智能座舱平台，强化高算力优势。
发布RedCap FG332系列及配套Wi-Fi6/7 CPE方案，推出边缘AI、5GFWA及机器人开发平台Fibot，并拓展卫星通信终端。
成立AI研究院，重点突破模型轻量化和异构计算等核心技术，自主研发的Fibocom AIStack技术平台已取得阶段性成果。
选择机器人作为端侧AI重要应用场景，率先在智能割草机领域实现商业化落地，2024年已完成首批订单交付。
在具身智能机器人领域取得重要进展，已向全球领先企业提供定制化解决方案。

3. 生态合作与商业化落地

公司联合产业伙伴推动RedCap商用，加入智慧车联联盟，深化AI大模型端侧部署，加速物联网终端规模化商用。
通过“技术研发+生态协同”双轮驱动模式，持续巩固其在物联网领域的领先地位。

关键信息

1. 行业发展趋势

全球物联网终端规模稳健增长，2024年连接数达188亿，同比增长13%，预计2030年将突破411亿。
我国物联网产业发展迅猛，截至2024年底，蜂窝物联网终端用户规模达26.56亿，占移动终端比例提升至59.7%。
公共服务、车联网、智慧零售等重点领域保持强劲增长，直接带动移动物联网接入流量实现同比翻番。
AI技术深度赋能物联网，推动行业进入智能化新阶段。Counterpoint预测到2030年，AI嵌入式蜂窝模组将占据25%的市场份额。

2. 财务预测与估值

营收预测：2025/2026/2027年分别为92.12/107.33/121.81亿元，年增长率分别为12.50%、16.50%、13.50%。
净利润预测：2025/2026/2027年分别为7.58/8.96/10.22亿元，年增长率分别为13.48%、18.20%、14.10%。
PE估值：2025/2026/2027年分别为25.46/21.54/18.88倍，呈现逐年下降趋势。
其他财务指标：
- 毛利率逐年提升，预计2027年达21.40%。
- 净利率稳定在8.3%左右。
- ROE和ROIC均保持增长趋势，预计2027年分别达19.58%和15.57%。
- 资产负债率逐年下降，预计2027年为48.38%。

3. 投资建议

维持对公司“推荐”评级，基于其在车联网模组、FWA解决方案等细分领域的核心竞争力。
预计公司未来三年将受益于物联网规模化和智能化双重驱动，发展前景广阔。

风险提示

物联网发展不及预期的风险。
端侧AI产业进展不及预期的风险。
国内外政策和技术摩擦的不确定性风险。

附录信息

股票基本信息：
- 股票代码：300638
- A股收盘价：24.28元
- 总股本：76,545万股
- 实际流通A股：53,293万股
- 流通A股市值：129亿元
分析师信息：
- 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，北京邮电大学通信硕士，8年中国移动通信产业研究经验，7年证券从业经验。
免责声明：
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 银河证券不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。

联系方式

分析师：赵良毕，电话：010-8092-7619，邮箱：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn
研究助理：刘璐，邮箱：yj.liulu@chinastock.com.cn
公司联系：中国银河证券研究院，网址：www.chinastock.com.cn

评级标准

行业评级：
- 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
- 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
- 回避：相对基准指数跌幅5%以上
公司评级：
- 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
- 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
- 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
- 回避：相对基准指数跌幅5%以上

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