20250914-国泰期货-动力煤产业链周度报告_21页_2mb

动力煤产业链周度分析报告摘要

一、 基本面概览

价格

• 港口现货报价小幅回升，环渤海动力煤Q5500K价格环比上升。
• 国际煤价格方面，印尼FOB Q5000、欧洲CIF Q6000等品种价格较前期变化不大，澳煤报价与前期持平。
• 沿海电煤采购价（CCTD）Q5500成交价环比波动。

供应

• 国内样本矿山周度产量环比上升2.7%，产能利用率小幅恢复。
• 2025年7月全国原煤产量环比下降10%，同比下滑2.4%，晋陕蒙及各省产量同步下滑。
• 全球港口出港总量环比收缩，澳大利亚、印尼、俄罗斯出口至中国的量均呈现不同幅度减少。
• 中国动力煤到港量环比微降38万吨，同比增量，整体波动区间震荡。

需求

• 社会用电需求较同期略弱，发电需求支撑力度减小，华东、内陆省份日均耗煤量同比下降。
• 冶金需求有所恢复，但整体仍显乏力；化工产品产量在PTA、PX、PVC等方面环比回升。
• 发电结构变化：火力发电同比增长但工况受新能源影响，其他地区新能源发电增长抵消部分火电负荷。

库存与运输

• 样本矿山库存环比下降，但同比处于增长状态，依然维持在历年高位。
• 环渤海港口库存略有累积。
• 运输量方面，调出调入量同比环比变化不大；大秦线发运量有所波动。
• 运价指数重心上行，国内沿海煤炭运价上涨。

二、 关键观察与展望

• 发电需求下降明显，进口煤炭价格维持高位抑制增量竞争。
• 电厂库存短期去库与累库并存，可用天数下降表明沿海市场偏紧态势。
• 全球动力煤市场供需格局变化需密切关注澳洲、印尼等地供应执行情况。
• 新能源发电替代背景下，传统燃煤需求面临结构性调整压力。

风险提示： 把握产能收缩预期，警惕进口政策趋严带来的供应不确定性。