医药行业海外制药龙头解读系列之九：吉利德GILD，2020年中报解读，HIV新药崭露头角逆势放量，多领域药物布局研发进展迅速-20201013-西南证券-13页_1mb

报告摘要

吉利德科学（GILD）2020年中报总结

核心内容概述

吉利德科学在2020年上半年实现营业收入106.91亿美元，同比下降2.51%。尽管受到新冠疫情对肝炎和心血管药物销售的冲击，但公司整体表现稳健，核心产品如HIV药物仍保持增长。公司全年收入指引为230-250亿美元，预计实现中低个位数增长。此外，吉利德在多个领域积极推进药物研发，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

业绩表现：2020年上半年公司整体收入小幅下降，但核心药物增长显著，尤其是HIV药物Biktarvy、Symtuza和Descovy。
HIV药物逆势增长：尽管HIV药物专利在2020年到期，但仿制药冲击有限，销售额同比增长6.2%，主要得益于Biktarvy的强劲表现（同比增长73%）。
肝炎药物受疫情影响：肝炎药物销售额同比下降18.2%，主要由于就诊人数减少和净售价下降，但新药专利大多于2028年到期，未来增长潜力大。
国际市场增长显著：国际地区销售额同比增长近10%，成为公司唯一增长的市场，预计未来将超越欧洲地区。
研发进展迅速：吉利德在多个领域推进药物研发，包括抗病毒、肝病、肿瘤和免疫炎症药物，其中多个药物已进入临床III期或II期，显示出公司持续创新的能力。

关键信息

药品销售情况

艾滋病用药：占总收入的77.22%，销售额同比增长6.2%，主要得益于Biktarvy（+73%）、Symtuza（+63%）和Descovy（+25%）的销售增长。
肝炎用药：占14.78%，销售额同比下降18.2%，其中Epclusa（-8.64%）、Harvoni（-57.18%）和Vosevi（-36.96%）表现不佳。
抗肿瘤用药：占3.17%，销售额同比增长24.2%，主要受益于Yescarta（+37.04%）的销售增长。
心血管用药：销售额同比下降70.1%，主要由于疫情对就诊的影响，如Letairis（-59.35%）和Ranexa（-95%）。
抗真菌感染用药：占2.03%，销售额同比增长8.1%，主要得益于AmBisome（+28%）的销售表现。
其他药物：销售额同比下降39.11%，主要由于疫情导致的市场需求下降。

地区销售情况

美国市场：占公司总收入的73.66%，销售额为77.59亿美元，同比下降1%。
欧洲市场：销售额为16.51亿美元，同比下降14%，但部分药物如Biktarvy和Yescarta表现良好。
国际市场：销售额为11.24亿美元，同比增长9%，成为公司增长的主要动力。

研发进展

临床III期项目：
- 抗病毒：Lenacapavir（HIV LA HTE）。
- 纤维病：Ziritaxestat（系统性硬化症、特发性肺纤维化）。
- 肾病：Selonsertib（糖尿病）。
- 肝病：Cilofexor（原发性硬化性胆管炎）。
- 肿瘤：Filgotinib（克罗恩病、溃疡性结肠炎、银屑病性关节炎）。
- 免疫炎症：Axi-cel（2L DLBCL）。
临床II期项目：
- 抗病毒：bNAb combination、Lefitolimod、Selgantolimod。
- 肝病：Cilofexor（NASH、原发性胆汁性肝硬化）。
- 肿瘤：Axicabtagene ciloleucel（NHL、DLBCL、套细胞淋巴瘤）。
- 免疫炎症：TPL2 inhibitor、ADAMTS-5 Inhibitor、Filgotinib。
临床I期项目：
- 抗病毒：Remdesivir（用于治疗新冠）、Unboosted protease inhibitor、Vesatolimod、Elipovimab。
- 抗肿瘤：KTE-X19 CD19 CAR-T、KITE-718、GS-1423、Magrolimab。
- 免疫炎症：IRAK4 inhibitor、AGEN1223、AGEN2373。

风险提示

仿制药冲击：HIV药物专利到期后，仿制药可能对销售造成一定影响。
新冠疫情持续影响：疫情可能导致就诊人数减少，影响药物销售。
药物研发失败：研发过程中存在一定的失败风险，可能影响未来收入增长。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
- 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。