深度报告-2026-04-10-华西证券-纺织服装行业周报20260405-20260410_继续推荐Q1业绩有望超预期品种_38页_3mb

报告摘要

2026年4月10日纺织服装行业周报总结

核心内容

本周纺织服装行业整体表现良好，A股市场涨幅高于上证综指。主要观点聚焦于部分企业Q1业绩超预期、原材料价格变动、出口数据及终端消费趋势等方面。

主要观点

A股财报亮点：
- 富春染织：Q1归母净利预增13.5-15.5倍至7000-8000万元，远超市场预期。公司受益于棉价上涨带动销量及低价库存贡献吨净利，上调2026年净利预期至3亿元，继续推荐。
- 新澳股份：2025年业绩超市场预期，主要得益于Q4毛利率提升及费用率下降。尽管Q1有压力，但4月发货和接单明显改善。
- 华利集团：2025年收入微增4.1%，净利下滑16.5%。Q4收入和净利分别下降3%和23%。毛利率受新工厂爬坡和关税拖累，NewBalance首次跻身前五大客户，分红率升至75%。预计上半年增长主要来自阿迪、安踏、UGG、NB和亚瑟士，但HOKA、PUMA持平，VANS、NIKE和CONVERSE下滑。
USDA棉花数据：
- 2026年4月全球棉花总产预期同比上升0.81%，需求端同比增速为2.68%。产量、消费、库存预测均有上调，但全球消费增速高于供给增速，中国供给增速高于需求增速。
- 中国棉花产消库存预测环比上调6.6/10.9/4.4万吨，同比变动为+11.88% / +8.11% / -4.08%。
淘宝天猫平台数据：
- 2026年3月，童装销售额同比下降18.81%，箱包销售额同比上升42.05%。户外品类表现亮眼，户外登山野营销售额同比上升43.79%。
- 2026年1-3月，户外品类销售额同比增速领先，其中Balabala Shoes增速最高，达到26895.02%。
出口数据：
- 2026年2月，纺织服装出口同比上升73.41%，其中纺织品出口同比上升64.52%。越南鞋类出口金额同比上升2.48%，年初至今出口金额同比上升0.87%。
- 美国服装及服装面料批发商库存同比上升2.94%。

投资建议

上游：推荐百隆东方、富春染织。
中游：推荐困境反转型个股，如兴业科技、健盛集团。
品牌类：推荐锦泓集团、三夫户外、富安娜，预计3月流水增速弱于1-2月，但未来可能受益于通胀传导。

原材料价格变动

中国棉花3128B指数上涨7.33%，中等进口棉价格上涨12.89%，美棉现货价上涨1.27%，美棉期货价上涨3.30%。
锦纶市场价上涨32.61%，羊毛价格上涨8.37%。

终端消费趋势

淘宝天猫平台：3月箱包销售额同比上升42.05%，户外品类增长显著，其中户外登山野营销售额同比上升43.79%。
线上销售：2026年2月服装行业线上销售额达313.86亿元，同比上升15.91%。女装销售额最高，运动鞋均价同比上升2.91%。
社会消费品零售总额：1-2月同比增长2.8%，网上零售额同比增长9.21%。其中穿类商品增长较弱，为-0.6%。

风险提示

汇率波动风险
原材料价格波动风险
系统性风险

行业数据追踪

原材料相关数据

中国棉花：3128B指数上涨7.33%，进口棉价格上涨12.89%，内棉价格高于外棉2166元/吨。
锦纶：华东市场价上涨32.61%。
羊毛：2026年初至今上涨8.37%。
USDA预测：2026年4月全球棉花供需预测显示，产量、消费和库存均有所上调，但全球库存消费比下降。

出口相关数据

2026年2月：纺织服装出口224.44亿美元，同比上升73.41%。
出口帐篷：油苦布、天蓬及遮阳蓬出口额同比上升44.87%。
越南鞋类出口：3月出口金额同比上升2.48%，年初至今出口金额同比上升0.87%。
运动制造台企：部分企业营收增速下滑，但裕元集团增长显著。

终端消费相关数据

线上销售额：2026年2月服装行业线上销售额同比上升15.91%。
社会消费品零售总额：1-2月同比增长2.8%。
房屋竣工面积：2026年1-2月同比下降27.9%。
美国零售额：2月总零售额同比增长3.71%，服装及服装配饰店同比增长7.25%。

高端消费跟踪

中国澳门博彩毛收入：1月达227亿澳门元，同比增长23.96%。
中高端汽车销量：2月销量同比下降5.60%，但部分细分市场表现较好。
爱马仕收入：2025年H收入增速放缓至7%，其中亚洲（不含日本）增长3%，日本增长16%，美洲增长11.7%，欧洲（不含法国）增长12.6%，法国增长8.7%，中东等其他地区增长17.2%。