20230306-银河期货-聚酯产业链周报_66页_3mb

报告摘要

聚酯产业链周报总结

核心内容概览

本周报分析了聚酯产业链从2月17日至3月3日的市场表现，涵盖了产业链上下游的运行情况、价格走势、库存变化、利润水平及供需关系。整体来看，产业链在旺季预期下表现震荡偏强，但部分环节仍面临供应不足与库存压力。

主要观点与关键信息

1.1 产业链周度数据与观点

价差变化：
- PX-BLENT：376 → 387 → 381，周增减为-6。
- PX-NAP：302 → 296 → 298，周增减为+2。
- PX-MX：42 → 52 → 44，周增减为-8。
加工费/利润变化：
- PTA-PX：161 → 292 → 332，周增减为+40。
- MEG油制：-1625 → -1561 → -1664，周增减为-103。
- MEG煤制（内蒙）：-1255 → -978 → -994，周增减为+16。
- MTO制：-2059 → -2020 → -1962，周增减为+58。
- 乙烯单体制：-1281 → -1436 → -1499，周增减为-63。
- 长丝平均：254 → 150 → 72，周增减为-78。
- 短纤：203 → 125 → 51，周增减为-74。
- 瓶片：247 → 177 → 118，周增减为-59。
- 切片：-36 → -150 → -169，周增减为-19。
开工率变化：
- PX中国：74.00% → 74.30% → 75.90%，周增减为+1.60%。
- PX亚洲：71.60% → 71.20% → 72.30%，周增减为+1.10%。
- PTA：75.70% → 73.20% → 74.40%，周增减为+1.20%。
- MEG（总）：57.76% → 57.64% → 59.38%，周增减为+1.74%。
- MEG（煤制）：47.43% → 47.65% → 58.49%，周增减为+10.84%。
- 聚酯：82.90% → 86.10% → 87.40%，周增减为+1.30%。
- 长丝：74.10% → 78.40% → 79.10%，周增减为+0.70%。
- 瓶片：89.70% → 91.10% → 91.30%，周增减为+0.20%。
- 短纤：75.00% → 84.30% → 84.60%，周增减为+0.30%。
- 纱线：58.10% → 59.10% → 60.40%，周增减为+1.30%。
- 坯布：57.80% → 58.60% → 59.70%，周增减为+1.10%。
库存变化：
- PTA社会库存：274 → 286.0 → 283.4，周增减为-2.60。
- MEG港口库存：104.7 → 105.8 → 114.8，周增减为+9.00。
- 长丝平均库存（天）：23.73 → 22.83 → 22.83，周增减为0。
- 涤纶POY库存（天）：18.4 → 17.80 → 15.80，周增减为-2.00。
- 涤纶FDY库存（天）：24.7 → 23.90 → 21.50，周增减为-2.40。
- 短纤实物库存（天）：22 → 21.9 → 23.3，周增减为+1.40。
- 短纤权益库存（天）：11 → 7.0 → 7.1，周增减为+0.10。
- 纯涤纱成品库存（天）：15.8 → 17.4 → 18.4，周增减为+1.00。
- 涤纱厂原料库存（天）：20.1 → 20.1 → 18.4，周增减为-1.70。
- 涤棉纱工厂库存（天）：20.8 → 21.7 → 22.0，周增减为+0.30。
- 纱线库存（天）：14 → 14.7 → 14.8，周增减为+0.10。
- 坯布库存（天）：30 → 29.4 → 27.5，周增减为-1.90。

产业链分析

2.1 PX 价格与利润

PX价格：整体呈现小幅上涨趋势，CFR中国主港价格从1018美元/吨上升至1033美元/吨，涨幅为1.47%。
价差与利润：
- PX-BLENT亚洲价差呈震荡趋势，PX-NAP亚洲价差小幅回落。
- PX-MX（韩国）价差上涨，理论利润略有改善。
- PX韩国-美国价差上升，显示PX价格相对美国更具竞争力。

2.2 PTA 价格与利润

PTA价格：CFR中国主港价格从760元/吨上涨至772元/吨，涨幅为1.58%。
价差与利润：
- PTA-PX现货加工费维持低位，但有所回升。
- PTA-原油现货利润和PTA-石脑油现货利润有所修复。
- PTA加工费处于低位，但随着聚酯负荷的提升，估值支撑增强。

2.3 MEG 价格与利润

MEG价格：CFR中国主港价格从506元/吨上涨至512元/吨，涨幅为1.19%。
价差与利润：
- MEG油制利润修复，煤制开工率提升明显，利润改善。
- MEG煤制利润（内蒙古）有所回升，但整体仍偏低。
- MEG港口库存环比上升，但需求端表现稳定。

2.4 聚酯价格与利润

聚酯负荷：整体呈稳步上升趋势，聚酯负荷从82.90%提升至87.40%。
利润情况：
- 长丝平均利润：254 → 72，周增减为-78。
- 短纤利润：203 → 51，周增减为-74。
- 聚酯切片利润：6530 → 6650，周增减为+120。
- 瓶片利润：7200 → 7375，周增减为+175。
- 聚酯整体估值偏低，但旺季预期支撑较强。