20220626-浙商证券-社会服务业_交通运输业出行板块2022年中报前瞻_出行板块Q2业绩因疫情承压_Q3强暑运可期_4页_372kb

社会服务业与交通运输业Q2中报前瞻总结

核心内容概览

本报告分析了2022年第二季度社会服务业与交通运输业的表现，并展望了第三季度及全年的发展趋势。整体来看，疫情对行业造成较大压力，但随着政策逐步放松和出行需求回暖，行业有望在下半年迎来业绩反弹。

主要观点

酒店行业

• Q2表现：受疫情影响，酒店行业拓店和经营均受到显著抑制，Revpar（每间可用客房收入）有所回升，但整体收入仍承压。
• Q3展望：疫情逐步缓解，预计下半年量价齐升，经营数据有望反弹。
• 个股预测：
  • 锦江酒店：Q2收入23.5亿元（-21%），归母净利润-1.3亿元；H2收入46.7亿元（-11%），归母净利润-2.5亿元。
  • 首旅酒店：Q2收入12.4亿元（-34%），归母净利润-2.2亿元；H2收入24.5亿元（-22%），归母净利润-4.5亿元。
  • 华住集团：Q2收入29.4亿元（-18%），归母净利润-2.2亿元；H2收入56.2亿元（-5%），归母净利润-8.5亿元。
  • 君亭酒店：Q2收入0.7亿元（-21%），归母净利润约0.08亿元；H2收入1.3亿元（-13%），归母净利润0.1亿元。

免税行业

• Q2表现：海南客流及免税销售额因疫情大幅下滑，中免收入预计约88.3亿元（-49%），归母净利润约3亿元（-88%）。
• Q3展望：核心城市出行限制松绑，离岛免税客流预计环比大幅回升，海南将成为暑期热门旅游目的地，带动免税销售额增长。
• 租金减免影响：白云机场与中免的补充协议落地，预计增厚中免Q2归母净利润约5.6亿元。

景区行业

• Q2表现：受疫情散发影响，景区客流大幅受限，部分景区闭园，业绩承压。
• Q3展望：疫情好转，景区有望迎来暑期客流高峰，业绩有望反弹。
• 个股预测：
  • 宋城演艺：Q2收入0.4亿元（-91%），归母净亏损0.6亿元；H2收入1.2亿元（-83%），归母净亏损0.9亿元。
  • 天目湖：Q2收入0.6亿元（-61%），归母净亏损0.2亿元；H2收入1.2亿元（-49%），归母净亏损0.4亿元。
  • 中青旅：Q2收入13.4亿元（-37%），归母净亏损0.7亿元；H2收入27.2亿元（-23%），归母净亏损1.8亿元。

机场行业

• Q2表现：受疫情影响，核心枢纽旅客吞吐量大幅下滑，航空性业务受冲击，非航业务相对稳定。
• Q3展望：随着隔离政策松绑，暑运需求有望释放，机场业务恢复。
• 个股预测：
  • 上海机场：Q2收入4.5亿元（-52%），归母净亏损7.6亿元；H2收入12.9亿元（-28%），归母净亏损12.7亿元。
  • 白云机场：Q2收入7.2亿元（-41%），归母净亏损4.6亿元；H2收入19.6亿元（-18%），归母净亏损5.4亿元。
  • 深圳机场：Q2收入5.8亿元（-27%），归母净亏损3.2亿元；H2收入12.3亿元（-22%），归母净亏损6.2亿元。

航空行业

• Q2表现：运力投放和出行需求受疫情影响严重，油价和汇率双重压力导致亏损扩大。
• Q3展望：暑运需求有望释放，行业盈利预期改善。
• 个股预测：
  • 中国国航：Q2收入93.2亿元（-60%），归母净亏损108.0亿元；H2收入222.4亿元（-41%），归母净亏损197.0亿元。
  • 南方航空：Q2收入178.4亿元（-41%），归母净亏损80.0亿元；H2收入393.1亿元（-24%），归母净亏损125.0亿元。
  • 中国东航：Q2收入65.0亿元（-70%），归母净亏损115.0亿元；H2收入191.7亿元（-45%），归母净亏损192.6亿元。
  • 春秋航空：Q2收入10.3亿元（-68%），归母净亏损12.4亿元；H2收入33.9亿元（-38%），归母净亏损16.8亿元。
  • 吉祥航空：Q2收入7.4亿元（-79%），归母净亏损11.1亿元；H2收入32.3亿元（-47%），归母净亏损16.5亿元。

行业评级

风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 政策变化不及预期
• 离岛免税销售额不及预期
• 行业竞争加剧
• 油价与汇率大幅波动

总结

本报告指出，尽管2022年第二季度社会服务业与交通运输业均受到疫情严重影响，但随着政策逐步放宽和暑运需求的释放，行业有望在第三季度迎来业绩反弹。各子行业表现不一，酒店和免税行业恢复较快，景区和航空业则需更长时间修复。投资者应关注政策变化、疫情发展及油价、汇率波动等风险因素。