20230326-天风证券-港股周报_龙头公司财报陆续发布_港股估值具备较明显的风险收益比_7页_640kb

港股周报总结（2023.3.20-2023.03.24）

核心内容

本周（2023年3月20日至3月24日），恒生指数上涨约 2.03%，收盘于 19915.68点。港股市场在经济复苏预期和流动性改善的推动下，展现出一定的修复动能。报告指出，港股当前估值具备较明显的 风险收益比，特别是恒指23/24 PE分别为 8.5/7.8，为投资者提供了良好的入场机会。

主要观点

1. 腾讯财报表现亮眼，为2023年盈利复苏奠定基础

• 22Q4收入：1450亿元，同比增长 1%，与彭博预期基本一致。
• Non-IFRS经营利润：同比增长 19%，显示盈利复苏势头。
• Non-IFRS净利润：同比增长 19%，略低于彭博预期。
• ToB业务：收入达1771亿元，同比增长 2.84%，占总收入比例 31.93%，为腾讯第一大收入来源。
• 微信用户：第四季度月活达13.13亿，同比增长 3.5%，总使用时长持续增长。

2. 港股市场展望

• 经济复苏预期增强：1-2月国内经济数据表现积极，市场开始关注经济复苏和企业盈利修复，恒指盈利预期进入上修周期。
• 流动性改善：欧美银行业风险促使市场货币政策从紧缩交易转向宽松交易，美联储可能最后一次加息25基点，但利率维持高位时间更长。港股流动性环境有望改善。
• 地缘局势缓和：中国在推动全球地缘局势方面取得积极进展，有利于港股市场情绪。

3. 港股市场表现

• 科技股表现突出：腾讯、阿里巴巴、美团、京东、小米、网易、百度集团、快手等科技股均实现上涨，其中腾讯涨幅最大，达 11.02%。
• 中芯国际下跌：受行业波动影响，中芯国际本周下跌 5.28%。

关键信息

1. 政策与市场动态

• 美联储加息：3月22日，美联储将利率上调至 4.75%-5%，为2007年以来最高水平，加息周期接近尾声。
• 必应搜索引擎增长：引入GPT-4后，必应访问量同比增长 15%。
• TikTok听证会：TikTok CEO周受资出席美国会听证会，强调数据安全与言论自由，但部分议员仍对平台安全存疑。
• ChatGPT插件更新：OpenAI推出ChatGPT插件功能，增强平台与第三方应用的互动能力。

2. 投资建议

• 平台公司：关注【腾讯】【美团】【拼多多】【阿里巴巴】【京东集团】等业绩持续提升的科技平台。
• 港股弹性标的：【泡泡玛特】利润率改善+新品催化；【名创优品】受益于国内复苏及海外扩张，流动性提升。
• 文娱内容产业：受益于政策改善，关注【阅文集团】【猫眼娱乐】【IMAXCHINA】【阿里影业】【心动公司】【爱奇艺】等。
• 汽车板块：【理想汽车】【小鹏汽车】等受益于消费内需和GDP增长。

风险提示

• 美国和欧洲市场：持续加息和高通胀压力仍存。
• 国内疫情反复：可能影响经济复苏进程。
• 经济增长放缓：可能对港股盈利预期形成压力。
• 政策刺激效果不足：可能限制市场表现。

分析师信息

• 孔蓉：SAC执业证书编号 S1110521020002
• 王梦恺：SAC执业证书编号 S1110521030002
• 杨雨辰：SAC执业证书编号 S1110521110001
• 李泽宇：SAC执业证书编号 S1110520110002
• 曹睿：SAC执业证书编号 S1110523020003

投资评级体系

总结

本周港股市场在经济复苏预期和流动性改善的双重推动下表现强劲，腾讯等龙头公司财报释放积极信号，为市场提供了支撑。整体来看，港股估值已具备较明显的风险收益比，投资者可重点关注盈利复苏、政策利好及行业增长的板块和个股。