瑞士再：在老龄化世界中推动可持续的退休方案-2021年第2期-33页_4mb

新兴市场：在老龄化世界中推动可持续的退休方案

核心内容

随着人口老龄化加剧，新兴市场正面临巨大的养老储蓄缺口。这一缺口不仅影响个人退休生活的财务保障，也对社会整体的稳定性和经济可持续性构成挑战。本文分析了这一趋势及其对养老金体系的影响，并探讨了保险在弥补储蓄缺口和风险保障方面的重要作用。

主要观点

• 养老储蓄缺口巨大：新兴市场劳动人口的养老储蓄缺口约为人均40000美元，相当于年均收入的8.5倍。总体缺口高达106万亿美元，相当于GDP的三倍。
• 风险转移至个人：随着政府和雇主在养老金方面的责任减少，个人需要承担更多的长寿、身故、疾病和投资风险。这增加了退休期间的财务负担。
• 保险作为解决方案：保险产品（如寿险、医疗险、失能险、长期护理险等）可以在退休储蓄和保障方面发挥关键作用，帮助个人和家庭应对风险。
• 结构性挑战：人口老龄化、低利率、非正规经济比例高、财政空间受限等结构性因素对养老金体系构成持续压力。
• 政策与市场改革：许多新兴市场正在推行养老金改革，包括提高退休年龄、增加缴款率和引入自动调节机制，以增强养老体系的可持续性。
• 公私合作的重要性：政府、保险公司、雇主和公众需紧密合作，以构建更加稳健和可持续的养老体系。
• 保险创新与产品发展：捆绑型保险产品、与储蓄和年金结合的综合保险方案、以及面向特定人群（如“上有老、下有小”）的解决方案，是保险业在新兴市场发展的关键方向。

关键信息

养老储蓄缺口

• 全球新兴市场养老储蓄缺口约为106万亿美元，其中，人均缺口在9000美元至234000美元之间。
• 波兰的人均缺口最高，约为234000美元；马来西亚的缺口约为87000美元，印度的缺口约为18361美元。
• 亚洲新兴市场的人均缺口约为其年均收入的11倍，远高于拉丁美洲（6.2倍）。

保险的作用

• 保险可以提供身故、健康、失能、长期护理等保障，帮助个人应对退休期间的风险。
• 保险产品与养老金计划的结合（如智利的VGBL）能有效提升保障覆盖率和储蓄能力。
• 保险业可促进储蓄与投资之间的循环，推动经济增长和资本市场发展。

结构性挑战

• 新兴市场面临“未富先老”的风险，老年抚养比持续上升，财政压力加大。
• 低利率环境降低了养老金资产的回报率，增加了负债现值，影响资金杠杆。
• 非正规经济比例高，导致养老金覆盖率低，加剧了储蓄缺口。

政策与市场趋势

• 退休年龄逐步提高，如中国计划延迟退休，印度尼西亚将退休年龄提升至65岁。
• 强制性养老金计划正在向确定缴款计划（DC）转变，以减轻政府财政负担。
• 一些国家（如澳大利亚和智利）已将保险作为养老金计划的强制组成部分。

结论

• 新兴市场需要建立可持续的养老体系，以应对日益增长的退休需求。
• 保险在弥补养老储蓄缺口和提供风险保障方面具有重要作用，是个人和家庭应对老龄化的重要工具。
• 公私合作和政策支持对于推动保险产品创新和提高养老体系的韧性至关重要。