20260904-恒力期货-美国原油需求坚挺_超预期去库_3页_1mb
报告摘要
投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号
核心内容总结
本报告由恒力期货有限公司研究院发布，作者为周云（F03089066 Z0016657），联系人为郭延龙（F03143036）。报告发布日期为2026年9月4日，主要围绕美国原油及成品油市场数据进行分析，旨在为投资者提供市场动态与趋势判断。
主要观点
- 美国原油库存大幅去库：根据最新EIA数据，美国商业原油库存环比下降445万桶，远超市场预期，表明原油需求强劲，库存修复后再次大幅下降。
- 炼厂开工率上升：美国炼油厂产能利用率升至98.0%，较上期增加0.6个百分点，显示炼厂加工量已升至高位，内需表现强势。
- 原油出口量增加：美国原油出口量环比增加69.1万桶/日，反映出美国原油供应紧张，市场需求旺盛。
- 原油产量维持高位：美国原油产量增加1.9万桶/日，表明尽管库存下降，但产量仍保持稳定，油价坚挺支撑了生产积极性。
- 成品油库存持续下滑：汽油库存下降117.3万桶，柴油库存下降79.6万桶，成品油库存仍处于低迷状态，对原油价格形成支撑。
- 成品油出口量上升：成品油出口量增加21.3万桶/日，表明美国成品油市场对外输出能力增强，进一步加剧了供需矛盾。
关键信息
原油市场
| 核心指标 | 本期（万桶） | 上期（万桶） | 变动值（万桶） |
|---|---|---|---|
| 原油库存 | 42446.00 | 42891.00 | -445.00 |
| 库欣库存 | 2250.80 | 2242.80 | +8.00 |
| SPR库存 | 28660.40 | 28972.60 | -312.20 |
| 原油产量 | 1386.20 | 1384.30 | +1.90 |
| 原油出口量 | 448.30 | 379.20 | +69.10 |
| 原油进口量 | 677.00 | 615.80 | +61.20 |
| 原油加工量 | 1749.60 | 1739.30 | +10.30 |
成品油市场
| 核心指标 | 本期（万桶） | 上期（万桶） | 变动值（万桶） |
|---|---|---|---|
| 汽油库存 | 20566.90 | 20684.20 | -117.30 |
| 馏分油库存 | 10418.70 | 10339.10 | +79.60 |
| 燃料油库存 | 2284.50 | 2163.40 | +121.10 |
| 成品油出口量 | 636.40 | 615.10 | +21.30 |
| 成品油进口量 | 104.90 | 164.40 | -59.50 |
隐含需求数据
| 核心指标 | 本期（万桶/日） | 上期（万桶/日） | 变动值（万桶/日） |
|---|---|---|---|
| 隐含需求-汽油 | 892.20 | 904.30 | -12.10 |
| 隐含需求-航煤 | 175.40 | 177.20 | -1.80 |
| 隐含需求-镍分油 | 339.00 | 383.90 | -44.90 |
| 隐含需求-残余燃料 | 19.90 | 23.00 | -3.10 |
| 隐含需求-丙烷丙烯 | 112.50 | 63.10 | +49.40 |
| 隐含需求-航油 | 4587.40 | 4569.30 | +18.10 |
市场分析
- 美国原油市场呈现强劲需求，库存大幅下降，表明市场对原油的消耗速度加快。
- 炼厂开工率上升至98.0%，显示炼厂加工能力接近饱和，内需强劲。
- 成品油库存持续下滑，表明成品油消费旺盛，对原油价格形成支撑。
- 原油出口量增加，表明美国原油供应紧张，市场需求旺盛。
- 隐含需求数据中，汽油和航煤需求略有下降，而丙烷丙烯需求上升，反映出不同产品的需求结构变化。
风险提示
- 市场数据可能存在滞后性或误差，需结合后续报告进行综合判断。
- 投资决策应基于个人投资目标、财务状况及风险承受能力，建议投资者谨慎评估。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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