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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列

2026年9月4日

核心内容概述

本报告为恒力期货研究院发布的2026年9月4日期货日报，涵盖能源、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块的市场分析与风险提示。报告重点分析了原油、PTA、甲醇、纯碱、玻璃、烧碱、黄金、白银和铜的市场逻辑、基本面、宏观影响及风险因素，提供了详细的市场数据监测表格，供投资者参考。

主要观点与关键信息

1. 能源板块

• 原油：
  • 逻辑：油价企稳，关注美伊冲突动向。
  • 基本面：全球原油库存低位，美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航低迷，支撑油价。
  • 宏观：地缘冲突升温，通胀压力上升，美联储9月加息可能性上升。
  • 风险提示：中东冲突升级、海峡通航恢复节奏、亚洲需求释放节奏。

2. 芳烃-聚酯板块

• PTA：
  • 逻辑：美伊冲突再次升级，地缘溢价重启。
  • 基本面：
    • 期货价格：TA2701收跌16（-0.27%）至5996点，持仓增至105万手。
    • 现货市场：近端现货商谈一般，远期市场出货积极，基差下行明显。
    • 供给端：PX负荷76.5%（+4 pct），PTA负荷67.9%（+4.6 pct）。
    • 需求端：聚酯负荷75.6%（-2.5 pct），加弹负荷74%（-1 pct），织造负荷62%（0 pct），印染负荷68%（0 pct）。
  • 风险提示：地缘超预期扰动。

3. 煤化工板块

• 甲醇：
  • 逻辑：基本面支撑仍在，关注地缘动态。
  • 基本面：
    • 期货价格：MA2610收于3158元/吨（+0.03%），MA2701收于2840元/吨（-3.6%）。
    • 港口库存：本周库存去化9.38万吨至65.77万吨，中低位库存支撑基差。
    • 内地价格：主产区价格或持平或小幅下跌，受期价影响不大。
  • 风险提示：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。

4. 盐化工板块

• 纯碱：

  • 逻辑：成本端波动影响大。
  • 基本面：
    • 现货市场：价格稳中偏强，部分厂家上调价格，但幅度偏小。
    • 库存情况：厂家高位累库，但库存集中度高，9月大厂检修后供应会回归高位。
    • 需求端：内需疲弱，出口需求增量有限，供需格局将由弱平衡转为宽松。
  • 长期展望：纯碱处于高供应弱需求格局，下游玻璃仍处于供需过剩状态。
  • 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

• 玻璃：

  • 逻辑：盘面升水现货，现货跟涨乏力。
  • 基本面：
    • 产销虽有好转，但主要为投机需求。
    • 供需基本面偏弱，9月供需改善预期不强。
    • 未来价格驱动依赖于厂家集中减产能否兑现。
  • 长期展望：地产竣工端弱需求仍是制约因素，价格上方空间受限。
  • 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

• 烧碱：

  • 逻辑：现货情绪偏弱。
  • 基本面：
    • 现货维持偏弱，周内厂家累库。
    • 开工率维持低位，但库存同比去年更高。
    • 下游需求疲软，氧化铝压价情绪持续。
  • 长期展望：产能投放周期持续，需求改善不明显。
  • 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

5. 有色金属板块

• 黄金：

  • 逻辑：震荡整理。
  • 基本面：金价回弹受ADP小非农不及预期影响，但地缘冲突与通胀预期压制。
  • 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

• 白银：

  • 逻辑：震荡整理。
  • 基本面：金银比修复，白银回吐前期涨幅；制造业PMI低于枯荣线，对工业需求偏利空。
  • 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

• 铜：

  • 逻辑：现货升水回落。
  • 基本面：铜价小涨，持货商出货情绪提升，现货升水走跌。
  • 宏观：美联储加息预期压制铜价。
  • 基本面：上游铜精矿供应偏紧，低TC压缩冶炼利润。
  • 风险提示：印尼复产，加工费波动。

各板块日度数据监测

原油价格

• 期货价格：
  • Brent连一：95.52美元/桶（-0.12%）。
  • WTI连一：91.30美元/桶（+0.32%）。
  • Dubai连一：84.54美元/桶（-1.02%）。
  • SC连一：690.90元/桶（+2.01%）。
• 价差：
  • Brent C1-C2：3.89美元/桶（+9.89%）。
  • WTI C1-C2：3.27美元/桶（+19.78%）。
  • Dubai-Brent EFS：10.98美元/桶（+7.44%）。
  • SC C1-C2：43.20元/桶（-56.52%）。

芳烃-聚酯

• PTA现货价格：6430元/吨（-1.0%）。
• 期货价格：TA701收于5942元/吨（-1.1%）。
• 现货基差：主流现货基差在01+420。
• 现货折盘面：江苏地区现货价格3367元/吨（-0.5%）。

煤化工

• 甲醇现货价格：江苏地区3367元/吨（-0.5%）。
• 期货价格：MA2701收于2840元/吨（-2.8%）。
• 基差：MA10基差209元/吨（-0.8%）。

盐化工

• 纯碱现货价格：重碱沙河送到价960元/吨（0%）。
• 期货价格：SA01收于1047元/吨（0%），SA05收于1104元/吨（0%）。
• 玻璃现货价格：沙河玻璃929元/吨（0%），华东玻璃1100元/吨（0%）。
• 玻璃期货价格：FG01收于927元/吨（+1%），FG05收于1007元/吨（+1%）。
• 烧碱现货价格：32%液碱山东634元/吨（0%），江苏710元/吨（0%）。
• 烧碱期货价格：SH01收于1957元/吨（-0.65%），SH05收于2078元/吨（+10%）。

有色金属

• 黄金期货价格：上海期货958.38元/克（+2.15%），COMEX黄金4385.80美元/盎司（+1.31%）。
• 白银期货价格：上海期货16045元/千克（+2.65%），现货15603元/千克（-3.88%）。
• 铜价格：LME3月官价14213美元/吨（-0.65%），现货上海109680元/吨（+0.73%）。

风险提示汇总

数据来源

• Wind
• CCF
• 恒力期货研究院

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