20260904-恒力期货-玻碱周报_成本推动产业链上涨_24页_1mb

成本推动产业链上涨总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月4日纯碱与玻璃市场的运行情况，重点探讨了成本推动、供需变化及市场情绪对价格的影响。报告指出，当前纯碱和玻璃市场均受到成本上涨的推动，但整体供需格局仍偏弱，市场存在一定的下行压力。

主要观点

纯碱市场

• 供应端：厂家检修增加，导致国内纯碱产量下降。
• 需求端：下游需求疲软，低价采购为主，待发订单天数约12天。
• 库存情况：上游库存继续增加，下游原料库存偏高。
• 成本影响：煤炭价格持续上涨，推高纯碱成本，而原盐价格小幅下降。
• 价格结构：基差和月差均显示纯碱价格稳中偏强。
• 未来展望：
  • 短期来看，成本推动及供应减量支撑纯碱价格上涨，但库存压力较大。
  • 随着大厂检修落地，供应可能回归高位，叠加内需疲软和出口需求有限，供需格局将由弱平衡转为宽松，价格存在下行压力。
  • 长期来看，纯碱仍面临高供应、弱需求的格局，且玻璃产业链的减产趋势将持续，对纯碱的刚需将逐步下降。
  • 明年纯碱行业可能进入产能扩张周期，新增产能多为成本较低的联碱及天然碱厂家，行业平均成本将下行，对纯碱价格形成压制。

玻璃市场

• 供应端：浮法玻璃日熔量小幅下降，下周预计一条产线点火。
• 需求端：表需变化不大，刚需略有回升，但整体需求仍偏弱。
• 库存情况：上游库存维持高位，中游库存持续下滑，贸易商库存仍偏高。
• 成本影响：燃料价格上涨，纯碱成本支撑玻璃价格。
• 价格结构：现货价格稳中偏强，01合约升水现货价格。
• 未来展望：
  • 玻璃近期产销虽有改善，但多为投机需求带动，基本面仍偏弱。
  • 9-10月份产线点火预期大于冷修，但整体旺季需求模糊，难以再现明显备货现象。
  • 长期来看，地产竣工端需求疲软仍是制约玻璃价格的关键因素，供需双弱格局难以扭转。
  • 下方支撑来自持续减产和深度亏损，但随着亏损压力显现，库存可能缓慢去化，价格存在下行空间。

关键信息

纯碱

• 产量：周内产量71.88万吨，降幅4.74%。
• 库存：上游库存191.13万吨，增幅2.06%；下游原料库存偏高。
• 成本：煤炭价格持续上涨，纯碱成本压力增加；原盐价格小幅下降。
• 价格：基差01-60，01合约升水现货低价；1-5月差维持远月升水近月结构。
• 风险提示：碱厂亏损减产、宏观情绪波动。

玻璃

• 日熔量：本周14.13万吨，下周预计点火一条产线。
• 库存：全国样本企业库存7367.5万重箱，环比-0.5%；期现商库存下滑，贸易商库存偏高。
• 成本：燃料价格小幅上涨，纯碱成本支撑玻璃价格。
• 价格：沙河现货价格910-940元/吨，湖北外发低价860元/吨；01合约升水现货。
• 风险提示：宏观情绪波动、地产政策变动。

数据来源

• 钢联
• 恒力期货研究院

总结

当前纯碱和玻璃市场均受到成本上涨的推动，短期内价格稳中偏强。然而，从供需格局来看，纯碱面临高供应、弱需求的长期压力，玻璃则受地产竣工端疲软影响，整体市场存在一定的下行风险。未来，随着供应端的逐步恢复和需求端的持续疲软，价格可能面临调整。投资者需关注宏观政策变化、成本波动及行业产能扩张对市场的潜在影响。