20250609-国贸期货-铅周度数据点评_安徽等地环保减产_铅价反弹_27页_994kb

安徽等地环保减产，铅价反弹总结

核心内容概述

本报告分析了2025年6月9日铅市场的周度情况，涵盖供应端、需求端、库存及价差等方面，指出当前铅市场处于震荡格局，主要受到供应端环保减产、需求端淡季及库存压力等多重因素影响。

主要观点

• 宏观环境：美国非农就业数据超预期，市场预期美联储首次降息可能在9月，宏观情绪反复。
• 供应端：铅精矿进口加工费下调，废电瓶价格小幅下跌但仍坚挺。再生铅因环保检查导致部分企业减产，产量大幅下滑，支撑铅价。
• 需求端：蓄电池企业开工率因端午假期影响大幅下降，下游需求仍处淡季，经销商对市场保持谨慎态度，需求端利好有限。
• 库存：社会库存如期累增，再生铅企业原料库存天数增加，成品库存小幅上升，整体库存压力仍然存在。
• 价差：铅精废价差为0元/吨，上海铅现货升贴水小幅回升，市场对铅价的支撑仍较明显。

关键信息汇总

供应端

• 铅精矿产量：
  • 2025年4月中国铅精矿产量为14.27万金属吨，同比上涨11.14%，环比上涨8.93%。
  • 2025年3月全球铅矿产量为367.3万吨，同比上涨1.21%，环比上涨19.18%。
• 铅精矿进口：
  • 2025年4月中国铅精矿进口量为11.1万金属吨，同比上涨22.12%，环比下降4.3%。
  • 进口加工费下调10美元/千吨，系海外供给减少及锑等金属价格上涨所致。
• 原生铅产量：
  • 2025年5月中国原生铅产量为33.12万吨，环比上涨3.53%，同比上涨14.68%，处于近五年高位。
  • 原生铅开工率为70.69%，处于近年高位。
• 再生铅产量：
  • 2025年6月6日再生铅产量为3.92万吨，环比下降9.07%。
  • 内蒙古、安徽等地环保检查导致再生铅企业减产，产量下滑明显。
• 再生铅利润：
  • 2025年6月6日再生铅毛利润为-1139元/吨，较上周有所改善，但仍面临较大成本压力。

需求端

• 铅蓄电池开工率：
  • 2025年6月6日中国铅蓄电池开工率为60.39%，较上周下降10.06%。
• 铅蓄电池出口：
  • 2024年4月中国铅蓄电池出口量为2046.2万个，环比上涨8.3%，同比上涨11.59%。
• 终端下游需求：
  • 摩托车产量同比上涨14.91%，环比上涨3.3%。
  • 移动基站建设量同比下滑37.74%。
  • 汽车产量同比上涨8.85%，环比下降12.87%。

库存情况

• 社会库存：
  • 截至6月9日，铅锭社会库存为5.39万吨，较上周一增加0.35万吨，较上周四增加0.05万吨。
• 期货库存：
  • SHFE铅库存为47936吨，较上周一增加3.09%。
  • LME铅库存为281275吨，较上周一减少1.71%。
• 厂库库存：
  • 中国原生铅主要交割品牌厂库库存为16750吨，较上周下降41.23%。

价差分析

• 铅精废价差：
  • 2025年6月6日铅精废价差为0元/吨，显示精矿与废料价格持平。
• 升贴水：
  • 上海铅现货升贴水为-15元/吨，较上周上调5元/吨。
  • LME铅升贴水为-23.08美元/吨，较上周上升1.18美元/吨。

市场展望

• 铅价走势：受供应端环保减产及再生铅利润支撑，铅价出现反弹，但需求端淡季及库存压力仍制约价格上行空间。
• 操作建议：建议企业关注价格区间上沿，逢高卖套。

风险提示

• 宏观风险：美联储降息预期及全球经济波动可能对铅价产生影响。
• 供应风险：环保政策对再生铅产能的持续影响。
• 需求风险：下游行业淡季及消费疲软可能进一步加剧库存压力。

结论

2025年6月铅市场整体呈现震荡走势，供应端环保减产及废料价格坚挺为铅价提供支撑，但需求端淡季及库存压力仍对价格形成压制。未来需密切关注政策变化及下游需求恢复情况，以判断铅价走势。