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能源化工日报总结（2025-12-17）

核心内容概览

本日能源化工日报涵盖了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚烯烃、聚酯、燃料油、沥青、苯乙烯等多个品种的行情资讯与策略观点，整体呈现为震荡整理、供需矛盾、成本支撑与预期博弈等特征。

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原油

行情资讯

• INE主力原油期货 收跌6.60元/桶，跌幅1.51%，报430.50元/桶。
• 成品油期货：高硫燃料油跌33.00元/吨，跌幅1.36%，报2396.00元/吨；低硫燃料油跌66.00元/吨，跌幅2.21%，报2921.00元/吨。
• 中国原油到港库存 环比累库0.14%，至206.16百万桶。
• 成品油商业库存 环比累库2.38%，至182.14百万桶，其中汽油累库2.71%，柴油累库2.07%。

策略观点

• 尽管地缘溢价消散，OPEC增产量级低，油价短期不宜过于看空。
• 建议维持低多高抛的区间策略，短期观望为主，等待油价下跌时OPEC出口验证。

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甲醇

行情资讯

• 区域现货涨跌：江苏+31，鲁南0，内蒙+5，河南+5，河北0。
• 主力期货：报2129元/吨，基差+31元/吨；MTO利润-131元/吨。
• 港口库存：持续去化，但绝对库存仍较高。
• 进口到港：维持高位，后续仍有压力。

策略观点

• 利多兑现后盘面陷入短期盘整。
• 供应端开工维持高位，基本面有一定压力，预计低位整理为主。
• 建议单边观望，关注港口库存变化。

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尿素

行情资讯

• 区域现货涨跌：山西-10，山东-10，河北0，总体基差报40元/吨。
• 主力期货：报1630元/吨。
• 出口进度：较慢，港口库存小幅走高。
• 供应端：气制装置开工季节性回落，煤制变化不大。
• 需求端：复合肥开工走高，储备需求带动需求好转。

策略观点

• 基本面改善，供需格局转好。
• 下方有出口政策和成本支撑，空间有限。
• 建议逢低多配，关注出口和淡储需求。

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橡胶

行情资讯

• 胶价震荡整理。
• 交易所RU库存仓单偏低，橡胶冬储买盘支撑胶价。
• 多空因素交织，涨因季节性预期和需求预期，跌因需求偏弱。

策略观点

• 建议短线操作，快进快出。
• 买RU2601空RU2609对冲策略。

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PVC

行情资讯

• PVC01合约上涨84元，报4399元；常州SG-5现货价4370元/吨。
• 成本端：电石乌海报价2475元/吨，兰炭中料850元/吨，乙烯745美元/吨，烧碱720元/吨。
• PVC整体开工率：79.4%，环比下降0.5%；电石法79.7%，环比下降3%；乙烯法78.9%，环比上升5.5%。
• 下游开工率：48.9%，环比下降0.2%。
• 厂内库存：34.4万吨，环比+1.8万吨；社会库存105.9万吨。

策略观点

• 基本面供强需弱，难以扭转供给过剩格局。
• 短期情绪偏强带动反弹，中期逢高空配为主。

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聚烯烃

聚乙烯

• 主力合约收盘价：6543元/吨，下跌14元；现货6565元/吨，下跌35元。
• 基差：22元/吨，走弱21元/吨。
• 上游开工率：85.65%，环比下降0.02%。
• 生产企业库存：47.06万吨，环比累库1.80万吨；贸易商库存3.76万吨，环比去库0.71万吨。
• 下游平均开工率：43%，环比下降0.76%。
• LL1-5价差：-27元/吨，环比扩大8元/吨。

策略观点

• 期货价格下跌，估值向下空间有限。
• 供应端仅剩30万吨计划产能，整体库存高位去化。
• 建议逢高做缩LL1-5价差。

聚丙烯

• 主力合约收盘价：6256元/吨，上涨2元；现货6285元/吨，下跌35元。
• 基差：29元/吨，走弱37元/吨。
• 上游开工率：79.97%，环比上涨1.29%。
• 生产企业库存：53.71万吨，环比去库2.81万吨；贸易商库存20.73万吨，环比去库1.25万吨；港口库存6.82万吨，环比累库0.34万吨。
• 下游平均开工率：53.99%，环比上涨0.06%。
• LL-PP价差：287元/吨，环比缩小16元/吨。

策略观点

• 成本端供应过剩格局未变，短期无突出矛盾。
• 建议观望，待成本端供应过剩格局转变后关注支撑。

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聚酯

PX

• PX01合约：下跌40元，报6770元；PXCFR下跌6美元，报827美元。
• PX负荷：中国88.1%，环比下降0.1%；亚洲79.3%，环比上升0.7%。
• 装置变动：沙特Satorp、日本出光、Eneos装置重启；韩国GS装置检修。
• PTA负荷：73.7%，环比持平；中国台湾FCFC装置检修。
• 进口到港：韩国12月上旬出口中国13.9万吨，同比下降0.5万吨。
• 库存：10月底库存407.4万吨，月环比上升4.8万吨。
• 成本端：PXN为287美元，环比+5；韩国PX-MX为138美元，环比-6；石脑油裂差103美元，环比+3。

策略观点

• PX负荷维持高位，PTA检修较多，整体负荷中枢较低。
• PTA低开工压制加工费，PX库存难以去化，预计12月小幅累库。
• 建议逢低做多非一体化利润。

PTA

• PTA01合约：下跌20元，报4608元；华东现货下跌30元，报4590元。
• 基差：-16元，环比+4；1-5价差-60元，环比+8。
• PTA负荷：73.7%，环比持平；中国台湾FCFC装置检修。
• 下游负荷：91.2%，环比下降0.6%；恒逸30万吨长丝和25万吨短纤检修；三房巷20万吨长停长丝重启。
• 终端负荷：加弹负荷下降2%至83%，织机负荷下降2%至67%。
• 库存：12月5日社会库存216.9万吨，环比去库0.4万吨。
• 加工费：PTA现货加工费上涨5元至175元；盘面加工费上涨66元至244元。

策略观点

• 短期供给高检修，但1月检修量将下降，加工费承压。
• 需求端库存和利润压力较低，但淡季负荷下降，库存压力较大。
• 建议逢低做多，关注预期交易机会。

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乙二醇（MEG）

• EG01合约：上涨49元，报3700元；华东现货下跌12元，报3634元。
• 基差：-20元，环比-3；1-5价差-88元，环比-10。
• 供给端：乙二醇负荷69.9%，环比下降2.9%；合成气制72.2%，环比下滑0.4%；乙烯制68.7%，环比下降4.3%。
• 下游负荷：91.2%，环比下降0.6%；恒逸30万吨长丝和25万吨短纤检修。
• 终端负荷：加弹负荷下降2%至83%，织机负荷下降2%至67%。
• 进口到港：11.8万吨；华东出港1.26万吨。
• 港口库存：84.4万吨，环比累库2.5万吨。
• 成本端：石脑油制利润-943元，乙烯制利润-989元，煤制利润29元；乙烯价格持平，榆林坑口烟煤末价格回落至570元。

策略观点

• 产业基本面显示国内装置负荷意外检修量上升，供应预期改善。
• 但整体负荷仍偏高，进口量在高位，港口累库周期延续。
• 建议关注中期新装置投产压力，防范检修量上升导致平衡表逆转。

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燃料油

• 高硫燃料油：收跌33元/吨，跌幅1.36%；低硫燃料油收跌66元/吨，跌幅2.21%。
• 库存：高硫燃料油期货库存累库，低硫燃料油期货库存去库。
• 价差：高硫燃料油裂解价差和基差均走弱；低硫燃料油裂解价差和基差走弱。
• 港口库存：高硫燃料油累库，低硫燃料油去化。

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沥青

• 市场价与主力合约：震荡整理。
• 库存：社会库存维持高位，港口库存去库。
• 产能利用率：全钢胎63.58%，半钢胎73.00%。
• 仓单库存：低位震荡，对盘面形成压制。

策略观点

• 建议关注逢低做多机会，中期需加大减产改善供需。

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苯乙烯

• 现货价格：下跌50元，期货价格上涨6元。
• 基差：走弱56元；非一体化装置利润中性偏低。
• 供应端：开工率68.11%，环比下降0.74%；江苏港口库存累库。
• 需求端：三S开工率震荡上涨，PS开工率上升，EPS下降，ABS下降。

策略观点

• 苯乙烯非一体化利润修复空间大。
• 港口库存去化，关注中期做多机会。

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