20230918-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_29页_1mb

PTA：

• 产业链正反馈，趋势仍偏强：金九银十备库需求支撑，推荐01-05正套。多PTA空PF，目标价位-1400元/吨。关注PX成本支撑及10月后供应增量。观点强调需求与成本驱动，短期偏强；中期关注供应宽松风险。

MEG：

• 正套与震荡市：短期警惕基差陷阱，推荐1-5正套逢低操作。观点受PX高价、油价支撑，供给过剩风险压制，中期震荡偏弱。建议多PTA空乙二醇，注意成本波动风险。

橡胶：

• 震荡运行：全球天胶产出不及预期，原料高位，备货节律不强。中长期去库不改，市场炒作产区减产。短期十六八等待，长时反弹空间有限。

合成橡胶：

• 区间震荡：BR2401区间13300-14500元/吨，中长期交割压力缓解前难破高。正反馈来自原料利润修复，但中小厂替换天然胶导致需求抑制。

沥青：

• 供应修正，平衡或改善：OPEC+减产支撑原油，沥青成本依赖偏强。供需修复迟缓，需观察炼厂库存变化和需求进展。

LLDPE：

• 后期面临调整：供需双增，升水结构偏强，但交割抛货压力隐现。01合约支撑8200-8050，压力8400，存在宽幅调整风险。

PP：

• 估值偏高或调整：成本驱动强但供给高位，中长期贴水刷新。短期偏强，月差扩大牵制利润。建议01合约下方支撑7500-7250。

烧碱：

• 短期驱动向上：低开工、低库存定义结构偏强，区间波动；05合约贴水，推荐近月策略。

纸浆：

• 宽幅震荡：需求按需采购，市场成交偏紧。下游库存充裕拖累采购情绪，震荡为主。

甲醇：

• 顶部震荡：港口库存高位，内地开工提升。进口装置重启预期压制短期趋势，顶部震荡在9月下旬后或现弱化。

尿素：

• 现货坚挺，补贴格局延续：高库存含权支撑短期，政策趋严利空。预期国庆前高位震荡，需关注采购热情变化。

苯乙烯：

• 偏强震荡：累库成为核心逻辑，利润差缩小预期主导中期回落。短期偏强，价格上移有限。

纯碱：

• 短期偏弱，不宜追空：近月补贴逻辑驱动，转变风险高。建议期现货配对，注意成本压缩节奏。

LPG：

• 高位震荡：油价支撑强度待观察，需求乏力，港口累库压制。远期关注PDH开工率及化工品协同效应。

短纤：

• 成本强势，偏强震荡：下游高开工持续，短纤库周期拖累弱。纯涤纱去库表现突出，需求韧性存续。