20260805-东方金诚-美债专题跟踪7.27-7.31_美联储7月议息会议表态偏鹰_10年期美债收益率震荡上行_5页_434kb

美债专题跟踪7.27-7.31总结

核心内容

上周（7月27日至7月31日），美国10年期国债收益率震荡上行，主要受美联储7月议息会议偏鹰表态及国际油价上涨的影响。尽管部分短期美债收益率有所下行，但长期美债收益率明显上升，导致10Y-2Y期限利差扩大，中美利差也进一步倒挂。

主要观点

• 美联储政策影响显著：7月议息会议中，三名委员主张加息25基点，主席沃什强调抗通胀决心，强化了市场对9月加息的预期，推动10年期美债收益率上行。
• 国际油价波动影响通胀预期：油价上涨推升了通胀预期，对美债收益率形成支撑；而特朗普释放对伊谈判信号后，油价下跌，通胀风险溢价收窄，收益率有所回落。
• 就业数据与市场预期：市场预期7月非农就业数据新增约8万人，失业率小幅升至4.3%，虽然较6月有所改善，但整体就业市场仍呈现放缓趋势，对美债收益率形成下压。
• 利差走势：中美10年期国债利差倒挂幅度扩大15bp至296bp，预计短期内仍将维持深度倒挂状态。

关键信息

上周美债收益率走势

10Y-2Y期限利差变化

• 上周10Y-2Y期限利差扩大11bp至47bp。

中美利差变化

• 截至7月31日，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大7bp至303bp。
• 预计短期内中美利差仍将保持深度倒挂状态。

本周走势展望

• 10年期美债收益率：预计本周将震荡下行，但下行空间有限。
• 主要影响因素：
  • 本周初，特朗普释放对伊谈判信号，带动油价下跌，推动收益率下行。
  • 下半周，市场将关注7月非农就业报告，若就业数据弱于预期，收益率可能进一步下行。
  • 美联储内部鹰派力量持续，美伊谈判存在破裂风险，油价可能反弹，这些因素将限制收益率下行幅度。

结论

综合来看，短期内美债收益率仍将受美联储政策预期、国际油价及就业数据等多重因素影响，呈现震荡走势。中美利差倒挂持续，对市场情绪及资本流动构成一定压力。投资者需密切关注后续政策动向及经济数据变化，以判断美债收益率的短期走势。