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冠通期货研究报告总结（2026年7月22日）

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的每日核心期货品种分析，涵盖多个商品及能源品种的行情走势、基本面变化、政策影响及市场情绪。报告主要关注铜、碳酸锂、原油、沥青、PP、塑料、PVC、焦煤、尿素等品种，结合国内外供需、政策动态、地缘政治及库存变化等因素进行分析，提醒投资者注意风险控制。

主要观点总结

1. 期市综述

• 涨跌情况：当日国内期货主力合约涨多跌少，SC原油、LU、燃料油、钯、沪银、铂、对二甲苯等品种涨幅较大。
• 股指表现：IF主力合约下跌0.32%，IC和IM主力合约分别下跌0.83%和1.58%。
• 国债表现：TS、TF、T、TL主力合约均上涨，显示市场对政策预期偏乐观。

2. 沪铜

• 价格走势：铜价高开高走，日内偏强。
• 基本面：国内铜冶炼厂开工率环比下行，现货供应紧缺，再生铜供应增加，持货商出货意愿增强。
• 政策与宏观影响：美联储议息会议临近，铜价受宏观扰动影响较大，市场情绪谨慎。

3. 碳酸锂

• 价格走势：碳酸锂高开低走，日内走强。
• 供应与需求：供应端复产增多，市场预期货源充足，但下游需求受政策影响，消费税调整可能影响备货意愿。
• 库存变化：整体库存去化，但市场交易逻辑尚未完全转化。

4. 原油

• 库存与地缘政治：美国原油库存减少不及预期，成品油库存增加。中东局势紧张，霍尔木兹海峡通航问题未解决，曼德海峡受威胁。
• 事件影响：美军与伊朗互有打击，油轮遇袭事件频发，加剧市场波动。
• 预期：原油价格偏强震荡，关注美伊是否达成和谈。

5. 沥青

• 供应与开工：山东、宁波、齐鲁石化等炼厂复产，开工率回升，但整体仍处于近年同期低位。
• 需求与库存：下游开工率多数下降，沥青厂库库存率维持在低位。原油价格走强支撑成本。
• 预期：市场情绪受中东局势影响，单边与基差交易需谨慎。

6. PP

• 开工与需求：PP开工率处于偏低水平，下游需求季节性下降，塑编订单回落。
• 成本支撑：原油价格反弹对PP成本端形成支撑。
• 预期：近期PP震荡运行，关注中东局势发展。

7. 塑料

• 开工与需求：塑料开工率维持在84%左右，PE下游开工率季节性回落。
• 出口与价格：出口订单积压，价格受中东局势影响有所上涨。
• 预期：塑料震荡运行，需关注中东局势变化。

8. PVC

• 开工与需求：PVC开工率降至近年同期最低，下游需求疲软，房地产数据不佳。
• 出口与库存：出口价格因中东局势上涨，但现货价格跟随乏力，库存仍偏高。
• 预期：PVC震荡运行，需关注房地产政策及出口情况。

9. 焦煤

• 政策影响：山西强化煤炭行业监管，提振市场情绪。
• 库存变化：上游矿山累库，下游去库，但需求疲软，钢厂开工见顶。
• 预期：若持续提降，焦煤可能进入下行通道，但政策预期支撑盘面偏强。

10. 尿素

• 价格走势：尿素高开高走，日内偏强。
• 供需情况：国内尿素产量小幅下降，农业需求季节性萎缩，但复合肥开工率回升。
• 出口影响：出口订单积压，期货价格受国际尿素走强预期支撑，但现货跟进不足。

关键信息汇总

总结

整体来看，本周期货市场受地缘政治、政策调整及供需变化等多重因素影响，呈现涨跌分化格局。部分品种如原油、铜、沥青等因成本支撑及政策预期走强，价格偏强；而部分品种如豆油、生猪、焦煤等则因需求疲软或供应增加，价格偏弱。投资者需密切关注宏观政策、地缘局势及库存变化，合理控制风险，避免盲目操作。