> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月23日发布的操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油四个品种，分别从供需、地缘政治、库存及成本端等方面进行市场分析与操作建议。 --- ## 原油分析 - **价格走势**：今日原油持续走强，Brent09合约突破95美元/桶关键位，内盘SC主力合约接近580元/桶。 - **地缘风险**：中东地区持续陷入地缘冲突，霍尔木兹海峡商船遇袭事件影响显著，海峡油轮进出港量较6月恢复期分别下降77%和90%。 - **替代通道受威胁**：沙特东西管道与红海作为核心替代通道，面临胡塞武装直接威胁，已有三艘油轮在红海南部选择绕行。 - **供应中断影响**：俄罗斯黑海沿岸的里海管道联盟终端也遭遇袭击，影响全球约2%的原油供应。 - **库存情况**：全球原油及成品油库存显著低于正常水平，市场缓冲能力减弱，供应中断对油价推升作用更强。 - **操作建议**：地缘风险仍存，油价有进一步走强动力。但美伊局势反复难测，若出现缓和信号，地缘溢价可能快速回吐。建议关注美伊动态及海峡通航状态，做好仓位管理。 --- ## 沥青分析 - **排产与需求**：8月地方炼厂排产环比增加，但同比降幅仍较大。需求端表现分化，道路建设、防水卷材及焦化领域总体需求较上年同期回落近两成。 - **库存状态**：本周炼厂及贸易商环节在去库周期启动后首次出现小幅累库，但整体库存仍处于历史低位。 - **价格弹性**：偏紧的库存格局赋予沥青价格较强的向上弹性。 - **成本支撑**：原油走强为沥青提供坚实支撑，前期建议关注BU回调后逢低布局多单的策略可继续持有。 --- ## 燃料油与低硫燃料油分析 - **地缘风险升级**：胡塞武装宣布对沙特油轮发动打击，红海局势再度升温，部分原定红海航线船舶折返，沙特出口通道面临中断风险。 - **运输路径受限**：霍尔木兹海峡与曼德海峡两大关键水道同步受阻，全球石油运输咽喉收紧，可选运输路径大幅收窄。 - **现货偏紧**：现货升贴水走高，反映现货供应偏紧，推动高硫价格持续上行。 - **低硫支撑因素**：成品油裂解利润维持高位，吸引调油组分分流；科威特供应释放延后，共同支撑低硫裂解表现。 - **市场趋势**：短期燃料油市场仍由地缘风险主导，高波动特征将维持。 --- ## 星级说明 - **红色星级**：代表预判趋势性上涨。 - **绿色星级**：代表预判趋势性下跌。 - **★☆☆**：一颗星，表示趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。 - **★★☆**：两颗星，表示趋势较为明晰，且行情正在盘面发酵。 - **★★★**：三颗星，表示趋势更加明晰，且当前具备相对恰当的投资机会。 - **白星**：表示短期趋势处于相对均衡状态，盘面可操作性较差，建议观望。 --- ## 免责声明 - 本报告由国投期货有限公司发布，仅限其机构或个人客户使用。 - 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。 - 本公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。 - 报告可能包含其他网站链接，不对其内容真实性、合法性负责。 - 本报告版权归国投期货有限公司所有，未经授权不得复制、转载或用于其他用途。 ```