20131206-东北证券-餐饮旅游行业_2014年投资策略-积极布局_大众化旅游需求反弹可期_30页_1mb

餐饮旅游行业2014年投资策略总结

核心内容

2013年前三季度，我国旅游经济运行总体稳中有升，预计全年旅游接待总人数将增长10%，旅游总收入增长11%。国内旅游市场和出境旅游市场继续保持高速增长，而入境旅游市场则出现下降。《国民旅游休闲纲要》和《旅游法》的正式颁布成为旅游板块的重要政策催化剂，预计政策红利将长期延续。旅游行业具有弱经济周期特性，行业基本面依然向上。

主要观点

• 旅游行业在经历2013年的挑战后，将逐步进入恢复性反弹阶段，特别是休闲度假景区和经济型酒店将迎来发展契机。
• 大众化、散客化旅游趋势日益明显，2014年被压抑的旅游需求将逐步释放。
• 高端餐饮和星级酒店受政策影响，面临一定压力，而经济型酒店和大众连锁餐饮则表现出更强的增长潜力。
• 免税行业具备高壁垒和高增长潜力，随着出境游的持续升温，其市场空间巨大。
• 在线旅游预订行业应运而生，具备良好的市场前景，预计未来几年将实现爆发式增长。
• 差旅管理行业属于蓝海市场，随着企业对差旅服务需求的增加，其发展潜力巨大。
• 银发旅游和养老地产行业正在“夕阳”中焕发“朝阳”光彩，具有广阔的发展前景。

关键信息

• 宏观经济影响：尽管2013年受到经济下滑、三公消费控制、疫情及地震等不利因素影响，但旅游市场总体仍保持增长。
• 政策支持：《国民旅游休闲纲要》和《旅游法》的出台，标志着旅游行业向休闲度假转型，并推动其规范化发展。
• 市场结构变化：国内旅游市场中，散客化趋势明显，自由行成为主流，这为经济型酒店和大众餐饮带来新的增长机遇。
• 行业复苏预期：景区类公司如峨眉山A、张家界等，预计在2014年迎来游客量恢复性增长，具备良好的投资机会。
• 重点公司推荐：中国国旅、中青旅、峨眉山A、腾邦国际、张家界、金陵饭店、锦江股份等公司被重点推荐，因其具备良好的业绩增长预期和投资价值。

行业投资策略

• 2013年旅游板块表现优于大盘，但四季度进入淡季，面临调整压力，建议投资者在四季度股价回调时逢低布局。
• 重点推荐业绩增长有保障、股价有诉求的上市公司，如中国国旅和腾邦国际。
• 建议关注前期股价下跌较多的景区类公司，如峨眉山A和张家界，它们在灾后恢复性增长中蕴含投资机会。
• 也建议关注具备主题投资题材的个股，如金陵饭店、锦江股份、全聚德等。

子行业投资机会分析

2.1 景区

• 景区类上市公司经历了2013年的低谷期，预计2014年将迎来恢复性反弹。
• 休闲度假景区是未来景区类公司发展的方向，其商业模式更具抗风险能力。
• 《旅游法》促使景区向旅游产业链全面延伸，摆脱单一门票经济模式。

2.2 酒店

• 星级酒店受三公消费控制影响，业绩承压，但轻资产模式成为发展趋势。
• 经济型酒店步入竞争整合期，市场集中度有望提升，多品牌战略是其发展关键。
• 旅游市场中，经济型酒店成为大众旅游的首选，其增长潜力较大。

2.3 餐饮

• 高端餐饮受政策影响较大，而大众餐饮因其连锁复制能力，发展潜力更佳。
• 餐饮行业将向工业化、规模化方向发展，标准化和规范化是其发展趋势。

2.4 免税

• 随着出境游的升温，免税行业成长空间巨大，海南离岛免税政策具有良好的发展潜力。
• 中免集团作为免税行业龙头，其三亚免税店和海棠湾“国际免税城”项目具有显著的盈利前景。

2.5 在线旅游预订

• 在线旅游预订行业应运而生，具有巨大的市场潜力。
• 2012年，中国在线旅游交易规模达1729.7亿元，预计未来几年将实现爆发式增长。
• 在线旅游平台将推动传统旅行社向线上转型，提升服务效率和用户体验。

2.6 差旅管理

• 差旅管理行业是蓝海市场，具有高壁垒和高增长潜力。
• 中国差旅管理市场仍处于初级阶段，市场集中度较低，未来发展空间广阔。
• 腾邦国际在差旅管理领域表现突出，通过支付结算平台和区域并购，有望成为行业领导者。

2.7 银发旅游、养老地产

• 随着人口老龄化趋势加快，银发旅游市场潜力巨大。
• 养老地产作为新兴行业，具有广阔的发展前景，尤其在城市周边具有资源优势。
• 金陵饭店通过“天泉湖旅游生态园”项目，积极布局养老产业，为公司带来新的利润增长点。

风险提示

• 经济下滑可能对旅游行业造成不利影响。
• 国家政策扶持力度可能低于预期。
• 自然灾害可能对旅游市场造成冲击。

重点公司推荐

总结

2013年旅游行业虽面临多重挑战，但总体仍保持增长，特别是国内旅游和出境旅游市场表现突出。政策红利、市场转型、消费升级等多重因素推动行业向休闲度假、大众化、信息化方向发展。2014年，旅游需求将逐步释放，重点看好休闲度假景区、经济型酒店、大众连锁餐饮、免税、在线旅游预订、差旅管理及银发旅游、养老地产等子行业。投资者可关注板块调整机会，布局优质个股。